總體上，我們認(rèn)為，機(jī)械行業(yè)的投資策略既要考慮國(guó)家振興裝備制造業(yè)這一重大戰(zhàn)略決策的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，也要考慮行業(yè)周期性波動(dòng)的影響。從這一角度來看，與瓶頸行業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)的細(xì)分行業(yè)，在短期內(nèi)較少受到行業(yè)總體周期性回落影響，但又能受益于國(guó)家戰(zhàn)略帶來的機(jī)會(huì)，如鐵路機(jī)車車輛、石油開采設(shè)備、煤炭采掘及安全設(shè)備、港機(jī)和船舶制造業(yè)。由于技術(shù)發(fā)展水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平差異較大，各細(xì)分行業(yè)的成功崛起的幾率并不均等。

      從這一角度來看，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注已具備相當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)和初步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分行業(yè)，并選擇具備自主研發(fā)能力或擁有核心技術(shù)的龍頭公司。這些公司在國(guó)家振興裝備制造業(yè)戰(zhàn)略下受益最大，一方面形成自主產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，產(chǎn)品附加值將提高；另一方面拓展市場(chǎng)空間，擠占國(guó)外品牌占據(jù)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并有可能進(jìn)軍國(guó)外市場(chǎng)。

    ●具有潛在投資機(jī)會(huì)的細(xì)分行業(yè)之一：數(shù)控機(jī)床行業(yè)

      機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)20%以上的高速增長(zhǎng)，主要是受前幾年冶金、電力設(shè)備、汽車行業(yè)高速發(fā)展的帶動(dòng)作用，但隨著這些行業(yè)的投資放緩，機(jī)床行業(yè)的增長(zhǎng)速度勢(shì)必放緩。機(jī)床制造企業(yè)特別是以普通機(jī)床為主導(dǎo)產(chǎn)品的企業(yè)將面臨需求周期性放緩的壓力。

     不過，數(shù)控機(jī)床的需求將繼續(xù)維持旺盛狀態(tài)，其市場(chǎng)需求來自兩方面，一是替代普通機(jī)床的需求，二是汽車、軍工等行業(yè)技術(shù)升級(jí)所激發(fā)的對(duì)精密機(jī)床的需求。過去五年，我國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)實(shí)現(xiàn)了超高速發(fā)展，近年來的產(chǎn)量，2001年為17521臺(tái)，2002年24803臺(tái)，2003年36813臺(tái)，2004年51861臺(tái)，2004年產(chǎn)量是2000年的3.7倍，平均年增長(zhǎng)39%；同時(shí)，金屬加工機(jī)床產(chǎn)值的數(shù)控化比率從2001年的26.2%提高到2004年的32.7%。今年1~9月數(shù)控機(jī)床產(chǎn)值繼續(xù)同比增長(zhǎng)18.40%，高于機(jī)床類產(chǎn)品增幅4.14個(gè)百分點(diǎn)。考慮到我國(guó)機(jī)床數(shù)控化比率較發(fā)達(dá)國(guó)家70%以上比率差距較大，未來發(fā)展?jié)撛诳臻g大。

      但是，我們注意到，國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率不斷下滑，競(jìng)爭(zhēng)力亟待提高，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性和交貨期與國(guó)外同類產(chǎn)品相比存在較大差距。進(jìn)口加工中心數(shù)量每年以40%以上的速度增長(zhǎng)，2004年增長(zhǎng)了57.8%，國(guó)外產(chǎn)品在不斷蠶食本土企業(yè)的市場(chǎng)份額。因此，從當(dāng)前該細(xì)分行業(yè)狀況和相關(guān)上市公司基本情況來看，我們認(rèn)為暫不具備投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，少數(shù)企業(yè)存在通過技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開發(fā)加速成長(zhǎng)可能。

     ●具有潛在投資機(jī)會(huì)的細(xì)分行業(yè)之二：鐵路機(jī)車車輛制造業(yè)

     根據(jù)鐵路網(wǎng)中長(zhǎng)期規(guī)劃，到2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到10萬公里，建設(shè)客運(yùn)專線1.2萬公里以上，約1.6萬公里的其它新線，完成既有線增建二線1.3萬公里和既有線電氣化1.6萬公里。預(yù)計(jì)未來15年中國(guó)鐵路建設(shè)投入資金將達(dá)2萬億元。

     預(yù)計(jì)機(jī)車車輛投資占鐵路總投資的比重將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)高于25%，未來十五年年均鐵路投資約為1200億元，每年機(jī)車車輛投資額將達(dá)到320億元，較1999年以來的最高水平185億元，增長(zhǎng)70%以上。因此，未來15年，我國(guó)機(jī)車車輛制造業(yè)將處于持續(xù)繁榮的黃金時(shí)期。

     2005年，我國(guó)鐵路大規(guī)模建設(shè)開始啟動(dòng)，新開工項(xiàng)目58個(gè)，續(xù)建項(xiàng)目48個(gè)，總投資規(guī)模達(dá)6000多億元，預(yù)計(jì)“十一五”期間還有一大批項(xiàng)目開工。1-9月，我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)共計(jì)完成投資629億元，同比增長(zhǎng)41%，鐵路網(wǎng)建設(shè)和機(jī)車車輛購置速度都在加快。但由于舊車改造計(jì)劃導(dǎo)致車輪、搖枕側(cè)架等關(guān)鍵零部件短缺，造成鐵路車輛特別是新造車輛生產(chǎn)放緩和階段性停產(chǎn)，部分車輛制造公司如北方創(chuàng)業(yè)等陷入困境。但我們預(yù)計(jì)明年機(jī)車車輛制造公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將轉(zhuǎn)入正常時(shí)期。

     根據(jù)煤炭工業(yè)“十一五”規(guī)劃，2010年大、中型煤礦采煤機(jī)械化程度分別要達(dá)到95%、80%以上，小型