總體上，我們認為，機械行業(yè)的投資策略既要考慮國家振興裝備制造業(yè)這一重大戰(zhàn)略決策的長遠影響，也要考慮行業(yè)周期性波動的影響。從這一角度來看，與瓶頸行業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的細分行業(yè)，在短期內(nèi)較少受到行業(yè)總體周期性回落影響，但又能受益于國家戰(zhàn)略帶來的機會，如鐵路機車車輛、石油開采設(shè)備、煤炭采掘及安全設(shè)備、港機和船舶制造業(yè)。由于技術(shù)發(fā)展水平和國際競爭力水平差異較大，各細分行業(yè)的成功崛起的幾率并不均等。
從這一角度來看，應重點關(guān)注已具備相當技術(shù)創(chuàng)新基礎(chǔ)和初步具有國際競爭力的細分行業(yè)，并選擇具備自主研發(fā)能力或擁有核心技術(shù)的龍頭公司。這些公司在國家振興裝備制造業(yè)戰(zhàn)略下受益最大，一方面形成自主產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，產(chǎn)品附加值將提高；另一方面拓展市場空間，擠占國外品牌占據(jù)的國內(nèi)市場，并有可能進軍國外市場。
●具有潛在投資機會的細分行業(yè)之一：數(shù)控機床行業(yè)
機床行業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)連續(xù)三年實現(xiàn)20%以上的高速增長，主要是受前幾年冶金、電力設(shè)備、汽車行業(yè)高速發(fā)展的帶動作用，但隨著這些行業(yè)的投資放緩，機床行業(yè)的增長速度勢必放緩。機床制造企業(yè)特別是以普通機床為主導產(chǎn)品的企業(yè)將面臨需求周期性放緩的壓力。
不過，數(shù)控機床的需求將繼續(xù)維持旺盛狀態(tài)，其市場需求來自兩方面，一是替代普通機床的需求，二是汽車、軍工等行業(yè)技術(shù)升級所激發(fā)的對精密機床的需求。過去五年，我國數(shù)控機床行業(yè)實現(xiàn)了超高速發(fā)展，近年來的產(chǎn)量，2001年為17521臺，2002年24803臺，2003年36813臺，2004年51861臺，2004年產(chǎn)量是2000年的3.7倍，平均年增長39%；同時，金屬加工機床產(chǎn)值的數(shù)控化比率從2001年的26.2%提高到2004年的32.7%。今年1~9月數(shù)控機床產(chǎn)值繼續(xù)同比增長18.40%，高于機床類產(chǎn)品增幅4.14個百分點�？紤]到我國機床數(shù)控化比率較發(fā)達國家70%以上比率差距較大，未來發(fā)展?jié)撛诳臻g大。
但是，我們注意到，國產(chǎn)數(shù)控機床國內(nèi)市場占有率不斷下滑，競爭力亟待提高，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量、可靠性和交貨期與國外同類產(chǎn)品相比存在較大差距。進口加工中心數(shù)量每年以40%以上的速度增長，2004年增長了57.8%，國外產(chǎn)品在不斷蠶食本土企業(yè)的市場份額。因此，從當前該細分行業(yè)狀況和相關(guān)上市公司基本情況來看，我們認為暫不具備投資機會，長遠看，少數(shù)企業(yè)存在通過技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)加速成長可能。
●具有潛在投資機會的細分行業(yè)之二：鐵路機車車輛制造業(yè)
根據(jù)鐵路網(wǎng)中長期規(guī)劃，到2020年全國鐵路營業(yè)里程達到10萬公里，建設(shè)客運專線1.2萬公里以上，約1.6萬公里的其它新線，完成既有線增建二線1.3萬公里和既有線電氣化1.6萬公里。預計未來15年中國鐵路建設(shè)投入資金將達2萬億元。
預計機車車輛投資占鐵路總投資的比重將在較長時間內(nèi)高于25%，未來十五年年均鐵路投資約為1200億元，每年機車車輛投資額將達到320億元，較1999年以來的最高水平185億元，增長70%以上。因此，未來15年，我國機車車輛制造業(yè)將處于持續(xù)繁榮的黃金時期。
2005年，我國鐵路大規(guī)模建設(shè)開始啟動，新開工項目58個，續(xù)建項目48個，總投資規(guī)模達6000多億元，預計“十一五”期間還有一大批項目開工。1-9月，我國鐵路運輸業(yè)共計完成投資629億元，同比增長41%，鐵路網(wǎng)建設(shè)和機車車輛購置速度都在加快。但由于舊車改造計劃導致車輪、搖枕側(cè)架等關(guān)鍵零部件短缺，造成鐵路車輛特別是新造車輛生產(chǎn)放緩和階段性停產(chǎn)，部分車輛制造公司如北方創(chuàng)業(yè)等陷入困境。但我們預計明年機車車輛制造公司的經(jīng)營活動將轉(zhuǎn)入正常時期。
根據(jù)煤炭工業(yè)“十一五”規(guī)劃，2010年大、中型煤礦采煤機械化程度分別要達到95%、80%以上，小型
