在中國(guó)機(jī)械行業(yè)中，部分子行業(yè)已經(jīng)確立了全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而多數(shù)子行業(yè)正處于取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)期。我們認(rèn)為，這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可以顯著改善相關(guān)企業(yè)的盈利能力。預(yù)計(jì)對(duì)工程機(jī)械、重型礦山機(jī)械、造船、紡織機(jī)械、機(jī)械零部件等行業(yè)來(lái)說(shuō)，毛利率提高將會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。給予機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇

　　直觀地看，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)為機(jī)械產(chǎn)品出口的增加和替代進(jìn)口數(shù)量的增長(zhǎng)。其實(shí)更為重要的是，其提高了相關(guān)公司和產(chǎn)品的盈利能力，并將使公司增長(zhǎng)的質(zhì)和量都有改善和發(fā)展。

　　國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并非僅僅指出口量的增長(zhǎng)，有些產(chǎn)品中國(guó)的出口量不少，但由于是簡(jiǎn)單加工產(chǎn)品，盈利能力非常低，不能給企業(yè)帶來(lái)可觀利潤(rùn)；而且這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不穩(wěn)固，有可能被生產(chǎn)成本更低的國(guó)家超越。我們強(qiáng)調(diào)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是指在占有率和控制力方面的優(yōu)勢(shì)，不僅要有量的增長(zhǎng)，更要獲得可觀的利潤(rùn)。

　　從機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)的情況看，部分子行業(yè)已經(jīng)確立了全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)還可以保持很長(zhǎng)時(shí)間；而多數(shù)子行業(yè)正處于取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)期，其國(guó)際地位在今后幾年中將發(fā)生明顯變化。中國(guó)工程機(jī)械、造船、機(jī)械零部件等產(chǎn)品的出口近幾年在快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為這些行業(yè)能夠復(fù)制中國(guó)在集裝箱和港口機(jī)械領(lǐng)域的成功，成為全球最重要的供應(yīng)商，而行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)能夠獲得歷史上最好的發(fā)展機(jī)遇。

　　兩大子行業(yè)最具潛力

　　我們選取兩個(gè)有代表性的行業(yè)——工程機(jī)械行業(yè)和造船業(yè)。我們認(rèn)為，這兩個(gè)行業(yè)正在迅速獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)具有投資價(jià)值。

　　工程機(jī)械行業(yè)。從世界工程機(jī)械生產(chǎn)制造格局看，中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家中工程機(jī)械生產(chǎn)制造能力最強(qiáng)的國(guó)家；而與發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)商相比，中國(guó)工程機(jī)械的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格低廉以及產(chǎn)品質(zhì)量趨向穩(wěn)定。在發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)上，中國(guó)的工程機(jī)械主機(jī)產(chǎn)品通常比發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)品價(jià)格低一半以上，具有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，中國(guó)工程機(jī)械質(zhì)量也在不斷改善中。由于關(guān)鍵零部件質(zhì)量的提高和加工設(shè)備的改進(jìn)，中國(guó)工程機(jī)械的技術(shù)性能也在改進(jìn)。

　　據(jù)評(píng)估，未來(lái)中國(guó)在履帶式挖掘機(jī)、小型挖掘機(jī)、推土機(jī)、壓路機(jī)以及平地機(jī)系列產(chǎn)品方面都具有比較優(yōu)勢(shì)，相關(guān)行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)未來(lái)發(fā)展空間很大。

　　造船業(yè)。造船業(yè)是中國(guó)另外一個(gè)非常有希望獲得比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。造船技術(shù)在過(guò)去幾十年中沒(méi)有大的改變，所不同的只是船舶向大型化發(fā)展，船用設(shè)備自動(dòng)化水平也提高了；另外，由于國(guó)際貿(mào)易和內(nèi)河航運(yùn)的發(fā)展，中國(guó)將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)保持對(duì)船舶的旺盛需求。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，中國(guó)肯定可以在造船業(yè)獲得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　首先，對(duì)造船基礎(chǔ)設(shè)施的投資增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。在2002年之前，中國(guó)造船業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與日韓有較大差距，基本抵消了中國(guó)在勞動(dòng)力成本方面的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)在2005年之后，中國(guó)在造船基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資大大增加，大連、青島等地都有大型船塢建設(shè)規(guī)劃，建成之后會(huì)極大提升中國(guó)造船行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，充分發(fā)揮中國(guó)制造成本低的優(yōu)勢(shì)。

　　其次，船用配套設(shè)備國(guó)產(chǎn)化降低造船業(yè)成本。中國(guó)造船業(yè)過(guò)去競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的另外一個(gè)主要原因是，船用配套件的國(guó)產(chǎn)化率不高。不過(guò)，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始重視船用配套的國(guó)產(chǎn)化，在與日韓技術(shù)差距不大的曲軸、船用發(fā)電機(jī)、船用減速機(jī)的國(guó)產(chǎn)化方面，開(kāi)始迅速前進(jìn)。

　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股

　　G中集（000039）：公司是全球集裝箱制造的領(lǐng)先者，占有全球50%以上的市場(chǎng)份額。集裝箱行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)比較穩(wěn)定，未來(lái)進(jìn)入者有限，公司集裝箱業(yè)務(wù)的盈利能力可望維持在接近2005年的水平上。同時(shí)，2006、2007年由于集裝箱運(yùn)輸船下水量大以及集裝箱自然更新，公司訂單有保證。此外，公司的新業(yè)務(wù)更值得關(guān)注。

　　預(yù)計(jì)公司2006、2007年EPS分別為1.12元和1.36元，而未來(lái)集裝箱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及半掛車(chē)和其他業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)將提升公司價(jià)值。我們認(rèn)為，不能用一般周期性行業(yè)的眼光看待集裝箱行業(yè)以及公司的投資價(jià)值，而要從中國(guó)機(jī)械制造業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)建立的角度看待公司的長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)價(jià)值。

　　中聯(lián)重科（000157）：工程機(jī)械在中國(guó)是一個(gè)發(fā)展變化很快的行業(yè)，只有研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)