雖然目前國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)重組并購(gòu)的呼聲一浪高過(guò)一浪，但顯而易見(jiàn)的是國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度卻在下降，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是非資本市場(chǎng)的并購(gòu)都存著無(wú)法避免的問(wèn)題和困境。
中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)資料顯示，2005年，中國(guó)69家重點(diǎn)企業(yè)鋼產(chǎn)量占全國(guó)的79.81%，比上年下降3.71個(gè)百分點(diǎn)。
進(jìn)入5月以來(lái)，寶鋼搶籌G邯鋼的同時(shí)，頻頻出手參股G濟(jì)鋼、八一鋼鐵等公司，似乎全流通時(shí)代的資本并購(gòu)要從鋼鐵業(yè)發(fā)端，但最后寶鋼澄清是出于理財(cái)?shù)男枰选?BR>
國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)權(quán)威、國(guó)信證券鋼鐵業(yè)首席分析師鄭東就指出，目前證券市場(chǎng)鋼鐵板塊中還沒(méi)有一家標(biāo)準(zhǔn)的收購(gòu)公司和目標(biāo)公司，目前資本市場(chǎng)并不完全具備并購(gòu)的條件，寶鋼舉牌邯鋼只是市場(chǎng)概念想象，寶鋼無(wú)意識(shí)的滲透造成了市場(chǎng)假象。但也有分析師指出，寶鋼此舉也存在戰(zhàn)略布局考慮。
鄭東表示，目前國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)快速發(fā)展造成的后果就是企業(yè)負(fù)債率比較高，一旦市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)資金鏈斷裂的危險(xiǎn)就加大，再加上國(guó)家宏觀調(diào)控等因素，因此保證穩(wěn)定的資金渠道對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。因此尋找外資就成為一個(gè)重要的方向，因?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)在并購(gòu)時(shí)基本不想掏出“真金白銀”，而外資正是看準(zhǔn)了并購(gòu)國(guó)內(nèi)鋼企的市值大大低于投資才頻頻出手。
目前鋼鐵業(yè)界還存在這樣一種現(xiàn)象，一些潛在的被并購(gòu)企業(yè)為加將來(lái)大談判籌碼和話語(yǔ)權(quán)，追求上規(guī)模。一些企業(yè)高層不關(guān)注股價(jià)，只關(guān)注規(guī)模。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年的鋼鐵業(yè)的并購(gòu)整合并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，而真正能起到?jīng)Q定作用的還是政府。
有業(yè)內(nèi)專家表示，從目前的國(guó)情看，資本市場(chǎng)并購(gòu)代價(jià)太高，而政府強(qiáng)力介入并推動(dòng)可以說(shuō)最節(jié)省并購(gòu)成本，否則在目前中央與地方，地方與企業(yè)間的一些矛盾會(huì)給市場(chǎng)化并購(gòu)造成很多困難。
新近出現(xiàn)的馬鋼并購(gòu)合鋼、沙鋼收購(gòu)淮鋼等案例正是由于同處一省，利益分配較好解決，出現(xiàn)的“同省兼并比較容易”現(xiàn)象。而象米塔爾并購(gòu)安賽樂(lè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)盟在國(guó)內(nèi)只怕還遙遙無(wú)期，即使是鞍本合并也因?yàn)楣茌牸?jí)別不同讓審批、資產(chǎn)剝離變得異常困難。
江南證券金融研究所研究員杜麗紅則指出，未來(lái)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)比較好的方式是換股，全流通產(chǎn)生另外一種可能性就是換股，這次寶鋼是采用現(xiàn)金的方式舉牌，未來(lái)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)比較好的方式是換股。米塔爾對(duì)阿賽洛的報(bào)價(jià)里面提出是換股＋現(xiàn)金的方法，換股之后在很大程度上解決了地方政府和地方國(guó)資委之間的沖突，“因?yàn)椴辉偈悄惆盐业钠髽I(yè)收掉了，這個(gè)企業(yè)就跟我沒(méi)有關(guān)系了，以后的利潤(rùn)不再歸我所享”。換股以后，地方國(guó)資委之間的鋼鐵交叉持股會(huì)使得大家的利益更好地協(xié)調(diào)在一起。
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