機(jī)械板塊：由三一收購徐工引發(fā)的思考
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近期三一重工執(zhí)行總裁向文波先生在博客中以個(gè)人身份提出三一集團(tuán)愿意加價(jià)競(jìng)購徐工集團(tuán)的股權(quán)，引起了證券市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，同時(shí)，博覽分析員注意到，機(jī)械板塊在二級(jí)市場(chǎng)上也開始蠢蠢欲動(dòng)。
當(dāng)前正值三一重工股權(quán)分置改革成功一周年以及三一的法人股上市之時(shí)，向文波先生的一番言論，其背后目的到底是為了公司股價(jià)的炒做，還是按其所說，決不讓民族資產(chǎn)落入洋人的荷包，我們不可知曉，但機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇跡象已越來越明顯。
據(jù)了解，經(jīng)歷了近兩年的調(diào)整，2006 年工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入了全面復(fù)蘇期，1 季度行業(yè)銷售收入和利潤達(dá)206.52 億元和11.08 億元，同比增長36.42%和90.38%。
工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的原因是多方面的，首先，2006 年作為“十一五”規(guī)劃的第一年，眾多的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上馬使得前3 個(gè)月GDP 和固定資產(chǎn)投資增速保持了較快增長。作為典型的周期性行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)的波動(dòng)與固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性(相關(guān)系數(shù)達(dá)0.9 以上)。2006 年1 季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)27.7%，不僅超過了去年同期的水平，而且也高于去年全年的水平。
第二，2005 年由于宏觀調(diào)控工程機(jī)械產(chǎn)品正常的市場(chǎng)需求被抑制，進(jìn)入2006 年行業(yè)進(jìn)入自然恢復(fù)增長階段。
第三，出口增長成為一大亮點(diǎn)。由于2004 年開始的宏觀調(diào)控對(duì)工程機(jī)械行業(yè)影響較大，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)紛紛將注意力轉(zhuǎn)向國外，努力開拓國際市場(chǎng)，并取得了長足的進(jìn)步，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)的10 家工程機(jī)械類上市公司出口收入占總的銷售收入比重超過了10%。
“新農(nóng)村”、“高鐵”建設(shè)成為拉動(dòng)行業(yè)增長的兩架馬車
今年是新農(nóng)村建設(shè)快速上馬的一年。新華社播發(fā)的《中共中央國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》給了新農(nóng)村建設(shè)投資描繪了一個(gè)巨大的蛋糕-2006 年中央財(cái)政用于三農(nóng)的支出將達(dá)到3397 億元，同比增加422 億元，增幅達(dá)14%，增加額占中央總支出增量的21.45%。新農(nóng)村建設(shè)投資重點(diǎn)包括大型糧棉油生產(chǎn)基地和優(yōu)質(zhì)糧食產(chǎn)業(yè)工程，沃土工程，植保工程，農(nóng)村公路，大型灌區(qū)續(xù)建配套改造和中部四省大型排澇泵站改造等等。其中, 農(nóng)村公路，大型灌區(qū)續(xù)建配套改造和中部四省大型排澇泵站改造等都屬于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)范圍，會(huì)直接拉動(dòng)工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。具體到上市公司就是G山推、G柳工、G廈工等。
同時(shí)，“十一五”期間，中國將完成時(shí)速在300 公里以上的客運(yùn)專線大約5457 公里，相當(dāng)于4 條京滬線的長度，總投資1萬億元(占“十一五”鐵路建設(shè)總投資的80%)，建設(shè)期為5 年。
需要指出的是，不止是客運(yùn)專線中含有高速鐵路，“十一五”期間在1.25 萬億元鐵路總投資規(guī)劃中，還要建設(shè)京津、滬寧、滬杭、寧杭、廣深、廣珠等相臨大城市之間的城際軌道交通系統(tǒng)，列車時(shí)速達(dá)200 公里以上。
對(duì)于“高鐵”建設(shè)規(guī)劃鐵道部要求盡量采用國產(chǎn)化設(shè)備，大型混凝土設(shè)備、旋挖鉆機(jī)、大噸位壓實(shí)機(jī)械、起重機(jī)械都將成為“高鐵”建設(shè)采購的重點(diǎn)。
博覽分析員注意到，徐工科技在前一波的炒做中，高鐵的大定單概念正是是市場(chǎng)抓住的一個(gè)熱點(diǎn)。
2006年——行業(yè)的并購年
還是讓我們回到文章開頭，不管是凱雷，商務(wù)部因?yàn)槭艿絹碜試鴥?nèi)外資對(duì)國有龍頭企業(yè)控股性收購會(huì)“危及國家經(jīng)濟(jì)安全”的置疑而遲遲不批，還是三一重工加價(jià)30%所謂的“炒做”，資本選在2005 年底-2006 年初這一段時(shí)間大舉收購國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)是選對(duì)了時(shí)機(jī)。經(jīng)過近2 年的調(diào)整，工程機(jī)械行業(yè)已進(jìn)入景氣谷底，即將拐頭向上。
從外資角度講，從降低收購成本的角度考慮，此時(shí)收購成本最低。此外，國內(nèi)相對(duì)分散的工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、低廉的勞動(dòng)力成本和巨大的市場(chǎng)容量(行業(yè)景氣高點(diǎn)時(shí)近600 億元)也是吸引外資大舉收購國內(nèi)企業(yè)的原因。
而對(duì)于對(duì)于國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)來說，兼并收購為工程機(jī)械企業(yè)做大做強(qiáng)打下了基礎(chǔ)，通過橫向兼并收購的方式拓展產(chǎn)業(yè)聯(lián)，搶占市場(chǎng)份額。例如中聯(lián)重科2003 年8 月和12 月份別收購了中標(biāo)實(shí)業(yè)和浦元集團(tuán)，2004 年其主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別比2003 年提高了188.11%和65.91%。
自主創(chuàng)新——行業(yè)巨子強(qiáng)
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