機械板塊：由三一收購徐工引發(fā)的思考
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近期三一重工執(zhí)行總裁向文波先生在博客中以個人身份提出三一集團愿意加價競購徐工集團的股權(quán)，引起了證券市場的廣泛關(guān)注，同時，博覽分析員注意到，機械板塊在二級市場上也開始蠢蠢欲動。
當(dāng)前正值三一重工股權(quán)分置改革成功一周年以及三一的法人股上市之時，向文波先生的一番言論，其背后目的到底是為了公司股價的炒做，還是按其所說，決不讓民族資產(chǎn)落入洋人的荷包，我們不可知曉，但機械行業(yè)的復(fù)蘇跡象已越來越明顯。
據(jù)了解，經(jīng)歷了近兩年的調(diào)整，2006 年工程機械行業(yè)進入了全面復(fù)蘇期，1 季度行業(yè)銷售收入和利潤達(dá)206.52 億元和11.08 億元，同比增長36.42%和90.38%。
工程機械行業(yè)復(fù)蘇的原因是多方面的，首先，2006 年作為“十一五”規(guī)劃的第一年，眾多的基礎(chǔ)設(shè)施項目上馬使得前3 個月GDP 和固定資產(chǎn)投資增速保持了較快增長。作為典型的周期性行業(yè)，工程機械行業(yè)的波動與固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度的正相關(guān)性(相關(guān)系數(shù)達(dá)0.9 以上)。2006 年1 季度全社會固定資產(chǎn)投資增速達(dá)27.7%，不僅超過了去年同期的水平，而且也高于去年全年的水平。
第二，2005 年由于宏觀調(diào)控工程機械產(chǎn)品正常的市場需求被抑制，進入2006 年行業(yè)進入自然恢復(fù)增長階段。
第三，出口增長成為一大亮點。由于2004 年開始的宏觀調(diào)控對工程機械行業(yè)影響較大，國內(nèi)工程機械企業(yè)紛紛將注意力轉(zhuǎn)向國外，努力開拓國際市場，并取得了長足的進步，根據(jù)海通證券統(tǒng)計的10 家工程機械類上市公司出口收入占總的銷售收入比重超過了10%。
“新農(nóng)村”、“高鐵”建設(shè)成為拉動行業(yè)增長的兩架馬車
今年是新農(nóng)村建設(shè)快速上馬的一年。新華社播發(fā)的《中共中央國務(wù)院關(guān)于推進社會主義新農(nóng)村建設(shè)的若干意見》給了新農(nóng)村建設(shè)投資描繪了一個巨大的蛋糕-2006 年中央財政用于三農(nóng)的支出將達(dá)到3397 億元，同比增加422 億元，增幅達(dá)14%，增加額占中央總支出增量的21.45%。新農(nóng)村建設(shè)投資重點包括大型糧棉油生產(chǎn)基地和優(yōu)質(zhì)糧食產(chǎn)業(yè)工程，沃土工程，植保工程，農(nóng)村公路，大型灌區(qū)續(xù)建配套改造和中部四省大型排澇泵站改造等等。其中, 農(nóng)村公路，大型灌區(qū)續(xù)建配套改造和中部四省大型排澇泵站改造等都屬于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)范圍，會直接拉動工程機械產(chǎn)品的需求。具體到上市公司就是G山推、G柳工、G廈工等。
同時，“十一五”期間，中國將完成時速在300 公里以上的客運專線大約5457 公里，相當(dāng)于4 條京滬線的長度，總投資1萬億元(占“十一五”鐵路建設(shè)總投資的80%)，建設(shè)期為5 年。
需要指出的是，不止是客運專線中含有高速鐵路，“十一五”期間在1.25 萬億元鐵路總投資規(guī)劃中，還要建設(shè)京津、滬寧、滬杭、寧杭、廣深、廣珠等相臨大城市之間的城際軌道交通系統(tǒng)，列車時速達(dá)200 公里以上。
對于“高鐵”建設(shè)規(guī)劃鐵道部要求盡量采用國產(chǎn)化設(shè)備，大型混凝土設(shè)備、旋挖鉆機、大噸位壓實機械、起重機械都將成為“高鐵”建設(shè)采購的重點。
博覽分析員注意到，徐工科技在前一波的炒做中，高鐵的大定單概念正是是市場抓住的一個熱點。
2006年——行業(yè)的并購年
還是讓我們回到文章開頭，不管是凱雷，商務(wù)部因為受到來自國內(nèi)外資對國有龍頭企業(yè)控股性收購會“危及國家經(jīng)濟安全”的置疑而遲遲不批，還是三一重工加價30%所謂的“炒做”，資本選在2005 年底-2006 年初這一段時間大舉收購國內(nèi)工程機械企業(yè)是選對了時機。經(jīng)過近2 年的調(diào)整，工程機械行業(yè)已進入景氣谷底，即將拐頭向上。
從外資角度講，從降低收購成本的角度考慮，此時收購成本最低。此外，國內(nèi)相對分散的工程機械產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、低廉的勞動力成本和巨大的市場容量(行業(yè)景氣高點時近600 億元)也是吸引外資大舉收購國內(nèi)企業(yè)的原因。
而對于對于國內(nèi)工程機械企業(yè)來說，兼并收購為工程機械企業(yè)做大做強打下了基礎(chǔ)，通過橫向兼并收購的方式拓展產(chǎn)業(yè)聯(lián)，搶占市場份額。例如中聯(lián)重科2003 年8 月和12 月份別收購了中標(biāo)實業(yè)和浦元集團，2004 年其主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤分別比2003 年提高了188.11%和65.91%。
自主創(chuàng)新——行業(yè)巨子強
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