國金證券4季度機械基礎部件行業(yè)報告認為，大而散的國內軸承市場存量的整合勢在必行，而特大型和大型軸承平均增速可能超過20%，2010年市場規(guī)模有望達到260億元。

    國金證券表示，其研究思路有兩條：其一是選擇有高附加值的軸承，因為有80%的軸承供給充裕趨于過剩，而5%的軸承需求旺盛供不應求；其二關注的有能力通過并購獲取更大的市場份額的公司，因為大而散的國內軸承市場存量的整合勢在必行。這兩條線索的交點，就是同時具備內涵式增長和外延式擴張實力的優(yōu)秀企業(yè)，也是獲取超額投資收益的最佳品種。

    由于機電市場需求旺盛，2007年預計全行業(yè)完成軸承產量80億套左右，實現銷售收入760億元，相應產量增長14%，銷售收入增長23%。國金證券預計，軸承行業(yè)在“十一五”期間可望保持年均15%的增速。

    特大型和大型軸承在行業(yè)中的產值比重約為20%，毛利率高達30—50%，連續(xù)5年的復合增長率為21.71%。受重大裝備制造業(yè)高速增長的強力拉動，大型數控機床、鐵路車輛、冶金礦山設備等高精度、高速、高可靠性的大型軸承需求旺盛，節(jié)能環(huán)保的風電軸承供不應求。國金證券預計，這兩大類軸承的平均增速可能超過20%，2010年市場規(guī)模有望達到260億元。

    中國軸承行業(yè)規(guī)模已居世界第三位，估計隨著行業(yè)集中度的提高，2010年行業(yè)前10家占據的市場份額約300億元，其中大約100億元通過并購來實現。這其中大型民營企業(yè)將發(fā)揮積極的作用，預計大型民營企業(yè)借助并購可望實現30%以上的增速。

    在供需特點和市場結構的雙重影響下，國內軸承鋼市場比較穩(wěn)定，上半年軸承鋼GCr15價格大致維持在4500—4700元/噸的范圍，未來鉻、鎳、鉬等金屬價格上漲可能推動其略有上升，估計軸承鋼單價每上漲100元，行業(yè)平均毛利率下降0.67個百分點。

    大型軸承+大型民企是現階段投資軸承行業(yè)以獲取超額收益的合理選擇。