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巴菲特:刀具比石油更有投資價值?


信息來源:減速機信息網(wǎng)   責任編輯:李鴻偉   
  
    印度IMC主席Eitan抱著試試看的想法,給素未相識、遠在美國的“股神”巴菲特發(fā)了一封信。但令Eitan無比驚喜的是,僅僅在幾個小時后他就收到了巴菲特的答復。
    Eitan的信大概有1¼頁長,主要是介紹IMC公司的情況,并主動邀請巴菲特的伯克希爾•哈撒韋公司收購IMC。
    據(jù)了解,IMC是一家創(chuàng)立在以色列的私營控股集團,其主要產品是小型的消耗產品切割刀具,產品應用于航空航天、金屬加工、汽車制造等行業(yè),在61個國家都有工廠和銷售網(wǎng)絡。自2000年以來,其銷售額排名世界第二位,增長速度則位居世界各大刀具公司之首。
    當時巴菲特對刀具行業(yè)并不了解,但對IMC的經(jīng)營質量和報表很感興趣。巴菲特說,“我接到了一封這家公司情況的信,對此一無所知,但是我對那封信很感興趣,他們問我愿不愿意來看看!蹦鞘2005年10月底,恰逢巴菲特開始在美國之外尋找投資目標,卻少有可以符合巴菲特價值投資原則的投資項目,伯克希爾公司也從來沒有直接收購境外公司股權的經(jīng)歷。
    2006年5月,伯克希爾公司董事會正式批準對IMC的收購,用40億美元購買80%的股權,IMC也成為巴菲特第一筆美國外的直接投資。而直到當年的9月,巴菲特才與伯克希爾公司的五位同事訪問了位于以色列的IMC公司。

巴菲特同IMC集團及大連市領導為IMC大連新工廠開業(yè)慶典啟動按鈕
今年10月24日,巴菲特為了出席伯克希爾•哈撒韋公司控股公司IMC大連新工廠的開業(yè)慶典,第二次來到中國,現(xiàn)身大連開發(fā)區(qū)。在接受媒體采訪時,巴菲特說,“可能刀具給人的感覺是比較冷冰冰,很枯燥的感覺,但這是一個很讓人興奮的行業(yè),如果你做好,是可以創(chuàng)造價值的。IMC在這個行業(yè)中的優(yōu)秀品質是無與倫比的,重要的是,IMC的管理層不是把刀具當作刀具來生產,而是為客戶制造最好的服務和產品來做。”當媒體問道,“在什么情況下,你會考慮出售IMC公司的股權?”時,巴菲特堅定地說,“肯定的是,任何情況下,我都不會出售IMC公司的股權。”
    之前,巴菲特就明確說過,“我最喜歡持有的一只股票的時間期限是:永遠”,他還表示要永久地保留可口可樂、美國運通等四家公司的股票。到2006年為止,巴菲特持有可口可樂長達20年,持有美國運通長達14年。如此看來,巴菲特把專注于刀具行業(yè)的IMC與可口可樂這樣的知名公司擺在了同樣的位置上。
    說到這,很多中國股民不免要提出了這樣的疑問:“難道在巴菲特眼中,IMC比中石油還更具有投資價值嗎?”
    眾所周知,從今年7月份起,巴菲特開始分批減持中石油股票,直到10月19日,他對所持有的中石油股票全部清倉。但出乎意料的是,中石油的股票并沒有因為巴菲特的減持而下跌,在之后的若干個交易日內,中石油一路攀升到20港元左右。
    于是,一段時間以來不少中國股民似乎對巴菲特這位“股神”產生了另外的看法,如“股神也有不神的時候”、“巴菲特錯了”等等。然而拋售中石油,巴菲特真的錯了嗎?
    巴菲特在公共場合承認自己是出手快了些,但不能因此而認為巴菲特拋售中石油是個錯誤。2003年,巴菲特以每股1.6至1.7港元的價格買入,而拋空價最低都在11.26港元以上,以此計算,收益超過224億港元。如果說,巴菲特已經(jīng)獲得了巨大的收益才拋售中石油也算是個錯誤的話,那么他犯的錯顯然非常多。在1995年每年一度的致股東信中,巴菲特透露了幾次犯錯:“1993年底,我將1000萬股資本城股份以每股63美元賣出,不幸的是到了1994年底,該公司股價變成85.25美元,(我可以直接告訴各位我們損失了2.225億美元的差價,如果你心痛到不愿去算的話);而當我們在1986年以每股17.25美元買進該公司股份時,就曾經(jīng)向各位報告,在更早之前,也就是在1978年到1980年間,我就曾經(jīng)以每股4.3美元賣掉該公司股份”。
    其實,“股神”也是人而不是“神”,巴菲特之所以被稱為“股神”,并不是因為他總是能做到在最低點時買入股票、在最高點時賣出股票。而是因為他是一位忠實的價值投資者,無論在市場沸騰時還是在市場低迷時,他都由始至終堅持價值投資原則。
    按照巴菲特的說法,“石油利潤主要是依賴于油價,如果石油在30美元一桶的時候,我們很樂觀,如果到了75美元,我不是說它就下跌,但是我就不像以前那么自信,30美元的時候是很吸引力的價格,根據(jù)石油的價格,中石油的收入在很大程度上依賴于未來10年石油的價格,我對此并不消極,不過30美元一桶的時候我非常肯定,到75美元一桶的時候我就持比較中性的態(tài)度,現(xiàn)在石油的價格已經(jīng)超過了75美元一桶。”在這么高油價的情況下,他對中石油的未來發(fā)展并不能懷有充分的自信心。這正違背了他所認為的“我們只投資我們理解的商業(yè)模式,我們只做我們能理解的投資。”
正是這種堅定的意志力克制沖動,始終堅守原則,巴菲特才獲得了巨大的財富。正如巴菲特曾說過的,“潮水退了才知道誰沒有穿短褲。”1994至1998年,美國股市在網(wǎng)絡股、科技股的推動下使牛市達到頂峰,但是這類股票巴菲特始終一股沒買,1999年成為巴菲特歷史上投資業(yè)績最差的一年,但是在網(wǎng)絡股泡沫破滅后,連續(xù)三年股市跌幅超過50%,而巴菲特這三年賺了10%,巴菲特重倉持有的可口可樂、美國運通等股票,由于業(yè)績穩(wěn)定,股價重新得到市場的認可,而巴菲特拒絕網(wǎng)絡股的理由只有一條,他對此不懂。
    中石油回歸A股后,股價一度低迷,有些股民又站出來說“巴菲特又對了”之類的話。其實,僅從中石油數(shù)日或幾個月的走勢來斷言巴菲特拋售中石油的做法是錯是對,那顯然是從投機的心理或者是眼光短淺的角度出發(fā)而得出的結論,而巴菲特一直強調的是價值投資——“我們的注意力在公司的賺錢能力上,從現(xiàn)在開始的未來五年、十年的收益,如果我們認為它的價格跟賺錢能力比很值,我們就買,能夠這樣賺錢的公司是我們關注的,如果我們不了解,我們就不投資!
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