在工業(yè)企業(yè)利潤增速的上升階段，銷售利潤率、銷售收入同比增速呈現(xiàn)同步回升。但是，在工業(yè)企業(yè)利潤增速回落的過程中，銷售收入同比增速緩慢回落的帶動作用更加關(guān)鍵。即使在銷售利潤率維持高位的前提下，銷售收入同比增速的回落仍將會推動整體利潤的下滑。從長期來看，以固定資產(chǎn)投資增速為代表的銷售收入增長狀況將在根本上決定未來的利潤走勢。
　　鑒于工業(yè)品出廠價格指數(shù)中采掘業(yè)、原料業(yè)、加工工業(yè)的同比增速已經(jīng)日益趨近，中游原料加工型行業(yè)未來利潤增速的變動將更多地受到銷售收入增長的抑制，這就意味著整體工業(yè)企業(yè)利潤增速變動將與以固定資產(chǎn)投資為主體的銷售收入波動體現(xiàn)出更強的同步性。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，目前我國固定資產(chǎn)投資增速很有可能在短期內(nèi)呈現(xiàn)小幅震蕩放緩的格局。那么，中游加工型行業(yè)至少在短期來看，伴隨著以固定資產(chǎn)投資增速為代表的銷售收入增長趨于穩(wěn)定，仍舊存在利潤維持穩(wěn)定增長的空間。
　　相對于目前較低的存款利率所導(dǎo)致的低風險收益率，自有資金充裕的工業(yè)企業(yè)仍舊具備很強的投資欲望。宏觀經(jīng)濟政策不得不在遏制流動性過剩和投資增速上尋找平衡，因此未來的固定資產(chǎn)投資很有可能表現(xiàn)出小幅震蕩、逐步尋找低點的情況。這也就決定了未來整體的工業(yè)企業(yè)利潤增速有望在高位小幅震蕩放緩。
　　工業(yè)企業(yè)利潤增速取決于銷售收入增長
　　工業(yè)企業(yè)利潤反彈短期受益于銷售利潤率回升，長期將受銷售收入增長抑制。上游原材料價格的下跌將帶來下游行業(yè)利潤增速的恢復(fù)性反彈，雖然2006年11月份的PPI顯示工業(yè)品出廠價格維持持續(xù)性回落，但是銷售利潤率的持續(xù)攀升意味著下游行業(yè)依然處于受益成本下降、利潤反彈的階段。
　　總結(jié)工業(yè)企業(yè)利潤波動的歷史規(guī)律，整體包括行業(yè)利潤增速的提高無非來源于銷售利潤率或者是銷售收入的上升。上下游之間的成本、需求博弈衍生了銷售利潤率的波動，而銷售收入的增長情況則主要受到產(chǎn)能擴張、需求情況的影響，所以兩者在短期趨勢上會呈現(xiàn)一定的背離。
　　綜合分析工業(yè)企業(yè)利潤增速與銷售利潤率、銷售收入同比增速之間的相互關(guān)系，在工業(yè)企業(yè)利潤增速的上升階段，銷售利潤率、銷售收入同比增速呈現(xiàn)同步回升，而銷售利潤率的低位反彈現(xiàn)象尤為明顯。但是，在工業(yè)企業(yè)利潤增速回落的過程中，銷售收入同比增速緩慢回落的帶動作用更加關(guān)鍵，即使在銷售利潤率維持高位的前提下，銷售收入同比增速的回落仍將會推動整體利潤的下滑。所以在現(xiàn)階段，以固定資產(chǎn)投資增速為代表的銷售收入增長狀況長期來看將在根本上決定未來的利潤走勢。

銷售收入是上下游行業(yè)利潤傳導(dǎo)的關(guān)鍵
　　從2006年6月開始，伴隨著固定資產(chǎn)投資增速的回落，工業(yè)企業(yè)整體利潤增速便呈現(xiàn)出了與其相背離的變動。行業(yè)大類中，采掘業(yè)迅速回落，投資品緩慢下滑，而原料加工行業(yè)呈現(xiàn)出了加速上升之勢，究其原因主要來源于以下兩個方面：一方面，從工業(yè)品分行業(yè)出廠價格走勢來看，采掘業(yè)價格同比增速的迅速回落雖然使其本身利潤增速放緩，但是由于原材料價格的回落恰恰為下游資源加工型的企業(yè)利潤反彈提供了支撐。
　　另一方面，2006年6月開始的固定資產(chǎn)投資增速雖然有所回落，但是仍舊維持在較高位置，而且原材料加工大類行業(yè)中的部分行業(yè)如非金屬礦物制品業(yè)中的水泥行業(yè)，都經(jīng)歷了前期產(chǎn)能過剩后市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，過往的供給過度有所緩解，產(chǎn)品價格有所上漲。因此，在銷售利潤率、銷售收入均呈現(xiàn)增長的帶動下，上游行業(yè)利潤向中下游行業(yè)利潤集聚的狀況得以延續(xù)。
　　由于采掘業(yè)、原料加工業(yè)是工業(yè)企業(yè)利潤占比最大的兩個行業(yè)，因此原料加工型行業(yè)的利潤反彈是近期工業(yè)企業(yè)利潤反彈的關(guān)鍵因素，而這種上、下游行業(yè)間利潤傳導(dǎo)的可持續(xù)性也將決定利潤反彈的延續(xù)性。決定行業(yè)利潤增長的無非就是銷售利潤率和銷售收入增速兩個方面，從工業(yè)品出廠價格走勢分析，采掘、原料、加工三大行業(yè)間的同比增速已經(jīng)日趨接近。按照歷史經(jīng)驗所體現(xiàn)的一般規(guī)律，中游原料加工型行業(yè)銷售利潤率在未來的提升幅度已經(jīng)相當有限，那么行業(yè)整體的利潤增速就將取決于銷售收入的增長。同時，也就意味著銷售收入對于工業(yè)企業(yè)利潤增速的影響效應(yīng)將趨于同步，未來工業(yè)企業(yè)整體的利潤增長將在很大程度上取決于以固定資產(chǎn)投資為代表的銷售收入的提升狀況。