2007年中國原材料需求形勢可能出現(xiàn)拐點
信息來源：減速機信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：xinxi
|
一、近年來中國原材料消費呈現(xiàn)加速增長局面 近些年來，受國內(nèi)外經(jīng)濟增長持續(xù)加速影響，盡管存在一些變動，但總體來看，中國礦石、原油、煤炭、水泥、橡膠等原材料消費增長水平是不斷提高的。如2002年，全社會固定資產(chǎn)投資增福為17.4%，到2006年提高到24%。一些主要物資產(chǎn)品的年增長幅度，鋼材由2002年的18.9%提高到2006年的24.5%；成品油(原油加工量)由3.2%提高到6.3%；鋁材由15.7%提高到36.9%；水泥由13.7%提高到19.1%；輪胎由14.3%提高到2005年的29%。通過上述原材料主要消耗行業(yè)或工業(yè)產(chǎn)品的年增長水平我們可以得出結(jié)論：近年來中國原材料消費基本呈現(xiàn)加速度局面。 由于消費水平的持續(xù)提高，中國鐵礦石、煤炭、銅、鋁、橡膠等重要原材料的消費量迅速擴大，相繼成為全球頭號消費大國。其他如石油、廢金屬等，亦進入世界主要消費國家行列。由于世界范圍內(nèi)缺乏相應(yīng)準(zhǔn)備，上述“中國因素”在為國際原材料市場提供巨大的成長空間，推動全球經(jīng)濟繁榮的同時，也不可避免地成為了近些年來世界原材料供應(yīng)偏緊局面的重要因素之一。在此基礎(chǔ)上，國際基金順勢而為，戰(zhàn)略做多，推波助瀾，不斷將原材料的市場行情推向歷史新高。受其影響，國內(nèi)外的重要原材料生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商們，都獲得了“超級紅利”。世界經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)感謝中國! 二、2007年中國原材料消費需求可能出現(xiàn)“拐點” 在正常的市場經(jīng)濟環(huán)境中，價格行情與供求關(guān)系總是彼此影響、相互作用。不斷創(chuàng)下歷史新高的價格行情在吸引投資、刺激資源供應(yīng)增加的同時，亦在抑制消費，從而打造否定自身的基礎(chǔ)。因此商品供求關(guān)系不可能永遠緊張，價格行情也不可能永遠漲下去。 值得注意的是，受到多方面因素的影響，中國原材料消費增長水平的持續(xù)加速已難以維持，將陸續(xù)由峰值回落，出現(xiàn)由持續(xù)加速轉(zhuǎn)為減速的所謂“拐點”。換言之，2007年,或者是2008年，中國原材料需求的增長速度將要慢下來，不會再加快了。 導(dǎo)致中國原材料需求“拐點”局面出現(xiàn)的主要因素有： 一是中國國內(nèi)需求增長速度放緩。宏觀經(jīng)濟，特別是固定資產(chǎn)投資增幅明顯回落。進入本世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟(GDP)增長速度逐年提高，固定資產(chǎn)投資增幅最高時超過了30%，已經(jīng)出現(xiàn)了局部過熱。為了防止宏觀經(jīng)濟由偏快轉(zhuǎn)為過熱，實現(xiàn)更為環(huán)保、更為清潔的經(jīng)濟增長，國家相繼出臺了一些抑制措施。隨著這些措施的逐步發(fā)揮效應(yīng)，中國宏觀經(jīng)濟將會有所降溫。預(yù)計2007年經(jīng)濟增速有可能回落到10%以內(nèi)，其中固定資產(chǎn)投資回落到20%左右。中國經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資增長水平的回落，勢必引發(fā)相關(guān)原材料需求增速的放緩。值得注意的是，這種減緩跡象在2006年已顯端倪。如固定資產(chǎn)增幅已經(jīng)由峰值26.1%(2005年，下同)回落到24%(2006年，下同，鋼材產(chǎn)量由25.8%回落到24.5%，成品油加工量由7.3%回落到6.3%，銅材產(chǎn)量由11.3%回落到7.2%，輪胎產(chǎn)量由29%回落到15%。預(yù)計一些重要工業(yè)品產(chǎn)量增幅，如部分有色金屬等，在2007年內(nèi)還有可能繼續(xù)回落。 二是出口需求增長速度放緩。盡管存在不同的觀點，但2007年美國經(jīng)濟和世界增速減慢，已經(jīng)成為一致的看法。 還有觀點認(rèn)為，2007年底美國經(jīng)濟將陷入衰退。所有這些，都將對中國出口產(chǎn)品空間的繼續(xù)擴大產(chǎn)生負(fù)面影響，引發(fā)越來越多的貿(mào)易摩擦。據(jù)有關(guān)資料，2006年共有11個國家對我國鋼鐵企業(yè)采取了27項有關(guān)反傾銷、反補貼的調(diào)查。同時也為了中國經(jīng)濟更環(huán)保、更清潔的可持續(xù)發(fā)展，中國政府亦有意識地抑制出口，尤其是抑制高耗能、高污染產(chǎn)品的過快出口。以鋼鐵產(chǎn)品出口為例，預(yù)計2007年已經(jīng)不僅是增長速度減緩，而是較大幅度的數(shù)量下降。受其影響，礦石、煤炭、燃料油等重要原材料消費水平相應(yīng)回落。 從中國需求結(jié)構(gòu)進行分析，出口需求增幅的回落更快一些。這是因為：受到中國勞動力成本增加、外企稅收優(yōu)惠的取消、人民幣升值、高污染行業(yè)準(zhǔn)入門檻的提高、中國擴大境外投資等因素的影響，國際市場需求的增長份額將部分由中國制造向其他國家制造轉(zhuǎn)移，如向越南制造轉(zhuǎn)移等，從而對中國境內(nèi)的原材料消費增長產(chǎn)生負(fù)面作用。 由于上述幾個方面的影響，尤其是拉動中國原材料消費增長的兩大發(fā)動機:國內(nèi)需求和出口需求的同步放緩，這就使得新一年內(nèi)中國原材料的消費需求盡管依然旺盛，但卻會出現(xiàn)“拐點”：增長水平由加速轉(zhuǎn)向減速。 三、中國重要原材料消費形勢“拐點”的出現(xiàn)，將使得相關(guān)產(chǎn)品面臨很大的行情逆轉(zhuǎn)風(fēng)險 必須指出，經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的大幅度上漲，目前全球石油、礦石、鋼鐵、銅、鋁、橡膠等初級產(chǎn)品價格，普遍進入了高風(fēng)險價位，全球超級商品牛市已經(jīng)結(jié)束，將面臨很大的行情逆轉(zhuǎn)風(fēng)險。這不僅是由于這些商品行情周期本身運行的結(jié)果，更在于中國原材料消費“拐點”的出現(xiàn)。由于中國原材料的消費增長不再提速，在高價位和超級利潤刺激下迅速膨脹起來的原材料的新增產(chǎn)能，將缺乏相應(yīng)的吸納空間。供求關(guān)系偏緊的局面不可避免地讓位于較為寬松的格局，從而大大增加其行情壓力。 中國原材料消費需求“拐點”的出現(xiàn)，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價格行情的盛極而衰。市場行情的深幅跳水，又會引發(fā)投機性庫存需求的急劇萎縮，同時“買漲不買落”的市場行為，也會對正常的生產(chǎn)經(jīng)營庫存造成很大壓力。需求結(jié)構(gòu)中，庫存需求的大量減少，必將對整體需求形勢的產(chǎn)生沉重拖累。 四、原材料需求形勢拐點的出現(xiàn)，將引發(fā)股市格局利益調(diào)整 中國重要原材料需求增幅回落，市場行情盛極而衰，超級價格大幅度回落，必然要導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)超級利潤向合理利潤回歸，從而引發(fā)經(jīng)濟收益在不同行業(yè)間的重大調(diào)整。在這種情況下，“財富效應(yīng)”所引發(fā)的股市市值的結(jié)構(gòu)變化也就不可避免了。一般而言，下游行業(yè)，主要是原材料的消耗行業(yè)可以獲得更大利益；上游行業(yè)，即原材料的產(chǎn)出行業(yè)會有所損失。 原材料價格的大幅回落，原材料行業(yè)超額利潤的減少甚至消失的另一個后果，就是相關(guān)行業(yè)投資增長水平的迅速回落。據(jù)有關(guān)資料，上游原材料行業(yè)的投資高峰基本上都出現(xiàn)在2004年初，鋼鐵產(chǎn)業(yè)在投資高峰曾出現(xiàn)過173%的高增長率，而2006年已經(jīng)轉(zhuǎn)為下降2.5%；電力投資高峰最高達62.7%，到2006年已經(jīng)回落到11.1%；煤炭投資高峰最高曾達148.7%，2006年已回落到27.2%。這些行業(yè)投資增長水平的放緩，伴隨著整體投資新開工項目增長率迅猛回落，將進一步削弱中國原材料的需求力度，加快“拐點”的到來。 五、“拐點”局面的出現(xiàn)，并不意味著原材料行業(yè)漫漫熊市的到來 應(yīng)當(dāng)指出，我們在這里所謂的“拐點”，僅僅是指消費增幅由持續(xù)加速轉(zhuǎn)為減速，增長放緩了，決不是說消費需求掉頭向下，出現(xiàn)絕對量的下降。 在今后一段時期內(nèi)，中國原材料消費需求依然旺盛。此外，還有一些因素的存在，增強了中國原材料價格的抗跌性。一是是與國際市場比較，國內(nèi)能源、水資源、材料價格偏低，根據(jù)價格要反映稀缺程度和有利于節(jié)約的原則，今后電力、、水資源、成品油價格、運輸費用都有可能繼續(xù)上調(diào)；二是各地紛紛提高工資標(biāo)準(zhǔn)；三是我國大量進口的礦石、原油等初級產(chǎn)品，其供應(yīng)處于高度壟斷的地位，并且可以隨時減產(chǎn)保價。 因此，原材料消費形勢“拐點”的出現(xiàn)，決不意味著相關(guān)行業(yè)板塊漫漫熊市的到來，更不意味著相關(guān)產(chǎn)品的市場行情陷入“價格寒冬”。 |