機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)基礎(chǔ)牢固
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今年頭兩個(gè)月投資增速較快，機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)基礎(chǔ)牢固；三政策出臺(tái)，未改扶持意圖；各主要細(xì)分行業(yè)仍然景氣。
加息難抑行業(yè)高增
從今年頭兩個(gè)月的信貸數(shù)據(jù)看，與投資相關(guān)度較高的中長(zhǎng)期貸款同比多增額為1600億，已經(jīng)接近06年1季度的水平，而當(dāng)時(shí)的投資增速接近30%。2月份投資增速雖然只有23.4%，但相對(duì)06年12月份增速已提升了近4個(gè)百分點(diǎn)，一季度投資增速將很可觀。近日，央行的加息動(dòng)作也從側(cè)面印證了樂(lè)觀的投資增速。
調(diào)控尚未到擔(dān)心時(shí)，對(duì)機(jī)械行業(yè)需求影響有限。調(diào)控并非遏制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而是讓景氣以更加理性的方式加以延長(zhǎng)。從2006年4月28日和8月19日的兩次加息來(lái)看，專用設(shè)備制造業(yè)略受影響，通用設(shè)備則基本未受影響。綜合看來(lái)，加息并不改變行業(yè)景氣、高增的大背景。
政策扶持意圖不改
機(jī)械行業(yè)多數(shù)是產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)惠對(duì)象，內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并帶來(lái)的影響不大。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則批準(zhǔn)大型飛機(jī)研制重大科技專項(xiàng)正式立項(xiàng)，同意組建大型客機(jī)股份公司，雖對(duì)公司近期業(yè)績(jī)影響有限，但政策扶持力度明顯加強(qiáng)。
近期國(guó)務(wù)院批復(fù)國(guó)防科工委關(guān)于《深化國(guó)防科技工業(yè)投資體制改革的若干意見(jiàn)》和《國(guó)防科工委關(guān)于非公有制經(jīng)濟(jì)參與國(guó)防科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，為非公有制經(jīng)濟(jì)參與軍工建設(shè)提供了政策依據(jù)。預(yù)計(jì)將對(duì)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的軍工企業(yè)整體上市產(chǎn)生影響，有些保軍、涉密、戰(zhàn)略性核心軍品注入上市公司難度加大。不過(guò)，非核心軍品以及軍工中的民品及相關(guān)公司整合步伐將會(huì)大大加快。
各細(xì)分行業(yè)仍景氣
工程機(jī)械：新年高增長(zhǎng)勢(shì)頭初現(xiàn)。工程機(jī)械的銷售旺季一般集中于3月份到6月份，因此1、2月份的數(shù)據(jù)通常僅供參考。不過(guò)，從對(duì)重點(diǎn)公司的調(diào)研看，2007年頭兩個(gè)月的增長(zhǎng)都比較樂(lè)觀，由此推測(cè)傳統(tǒng)旺季可能有不錯(cuò)的銷售表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注銷售增長(zhǎng)較快的安徽合力、中聯(lián)重科以及出口有較好表現(xiàn)的柳工、三一重工和山推股份。
造船業(yè)：訂單、定價(jià)仍樂(lè)觀，原材料稍漲難持續(xù)。1-2月，兩大造船集團(tuán)承接訂單392.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)72.4％。在承接的訂單中，出口訂單363.1萬(wàn)噸，占92.5%。截至2月底，手持訂單5107.8萬(wàn)噸, 比上年同期增長(zhǎng)79.6%。主要船型船價(jià)均處于今年以來(lái)的最高點(diǎn)，與去年價(jià)格相差不大。年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要中厚板市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，北京市場(chǎng)中厚板價(jià)格漲幅為8.6%，上海市場(chǎng)漲幅為6.8%，廣州市場(chǎng)漲幅為4.4%。不過(guò)，上漲主要集中在淡季1月份，沒(méi)有需求支撐，并且三地庫(kù)存同比增幅較大，預(yù)計(jì)上漲難以持續(xù)。不改０７年將是造船企業(yè)盈利大增年的判斷，建議增持滬東重機(jī)，持有廣船國(guó)際。
港口設(shè)備：振華港機(jī)增發(fā)擴(kuò)產(chǎn)能。公司近期公告將公開(kāi)發(fā)行融資35個(gè)億，建設(shè)長(zhǎng)興島后期的三個(gè)項(xiàng)目和南通的齒輪箱項(xiàng)目，建設(shè)期1年以上，預(yù)計(jì)明年下半年公司的產(chǎn)能緊張狀況將得到一定程度改善，新業(yè)務(wù)鋼結(jié)構(gòu)和海上重型也將有更強(qiáng)的加工能力。不過(guò)，增發(fā)價(jià)格目前尚不確定，增發(fā)要股東大會(huì)審議后生效，并且有延期條款。如果增發(fā)成功，公司07年業(yè)績(jī)將進(jìn)一步攤薄，受益要到08年。
集裝箱：中集集團(tuán)好日子正在來(lái)臨。由于新運(yùn)力的不斷投入，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)在經(jīng)歷06年底的小幅反彈后，又回到近兩年低位。不過(guò)，可能是因?yàn)閷?duì)未來(lái)運(yùn)價(jià)反彈有更好的預(yù)期，或者是新增運(yùn)力較快，集裝箱定價(jià)較去年年底已經(jīng)上升了10%左右，達(dá)到1900美元每TEU。相對(duì)表現(xiàn)一般的06年初，中集集團(tuán)今年一季度集裝箱產(chǎn)量也有較大增長(zhǎng)。同時(shí)，公司其他業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)仍可期待。
機(jī)床：交大、秦川訂單飽滿。前期我們依據(jù)機(jī)床行業(yè)相對(duì)與下游機(jī)械制造業(yè)的景氣延后效應(yīng)，推測(cè)07年機(jī)床行業(yè)增長(zhǎng)將比較樂(lè)觀。并且認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)過(guò)前幾年的調(diào)整，歷史包袱處理基本結(jié)束，技術(shù)水平、經(jīng)營(yíng)狀況都有較大改善；行業(yè)也是振興政策的主要受益者，數(shù)控機(jī)床的專項(xiàng)政策出臺(tái)值得期待。從兩家上市公司交大和秦川的訂單和增長(zhǎng)狀況看，07年兩家公司各自所在細(xì)分行業(yè)的增速仍然較快，產(chǎn)能仍是主要瓶頸�？紤]到長(zhǎng)遠(yuǎn)投資價(jià)值，對(duì)兩家公司仍建議增持。
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