投資良機(jī)。雖然電解鋁產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，但隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)(19550,-10,-0.05%)在第二季度可逐步走高。我們相信政府會(huì)加大對(duì)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能控制的力度；同時(shí)，行業(yè)整合使得電解鋁行業(yè)未來(lái)幾年始終具有投資機(jī)遇。我們因此仍然維持對(duì)A股鋁行業(yè)優(yōu)于大市的評(píng)級(jí)。中文版深度報(bào)告現(xiàn)已出版。

　　07年2季度價(jià)格預(yù)計(jì)提升。雖然今年1-2月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，但旺盛的需求和強(qiáng)勁的出口使鋁價(jià)在傳統(tǒng)淡季依然保持穩(wěn)定。

　　我們預(yù)計(jì)在今年上半年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，我們預(yù)計(jì)鋁價(jià)在第二季度可逐步向上。

　　氧化鋁產(chǎn)量快速上升。今年1-2月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量以更快的速度增長(zhǎng)，我們相信隨著氧化鋁新增產(chǎn)量快速投入市場(chǎng)，在二季度份氧化鋁價(jià)格下行壓力將逐步加大。

　　鋁土礦進(jìn)口增加。中國(guó)1月份鋁土礦進(jìn)口量為161.3萬(wàn)噸，同比大幅度增長(zhǎng)近3.5倍，這反映了中國(guó)氧化鋁生產(chǎn)商對(duì)進(jìn)口礦的依賴(lài)程度大大增加。我們因此仍然看好國(guó)內(nèi)擁有鋁土礦資源的企業(yè)。

　　預(yù)計(jì)加大緊縮力度。政府將加大淘汰電解鋁等行業(yè)落后產(chǎn)能的力度，并防止出現(xiàn)新的產(chǎn)能過(guò)剩。我們因此相信，雖然電解鋁行業(yè)復(fù)蘇極大地刺激了對(duì)電解鋁項(xiàng)目的投資熱情，但在政府嚴(yán)格的控制下，未來(lái)實(shí)際新增的產(chǎn)能壓力不至于過(guò)大。

　　行業(yè)繼續(xù)重組。政府繼續(xù)鼓勵(lì)電解鋁行業(yè)的企業(yè)兼并重組。由于目前中國(guó)電解鋁行業(yè)仍較分散，因此我們相信在未來(lái)兩年內(nèi)電解鋁行業(yè)的收購(gòu)兼并仍會(huì)不斷出現(xiàn)，眾多的中小鋁廠(chǎng)將不得不依靠實(shí)力雄厚的大企業(yè)求得生存。行業(yè)整合使得電解鋁行業(yè)未來(lái)幾年始終具有投資機(jī)遇。