成長性 07年一季度機械行業(yè)重點上市公司的凈利潤平均增幅創(chuàng)近年最高 26家機械行業(yè)重點上市公司在07年一季度的凈利潤平均增幅達到94%，為五年以來最高。值得關(guān)注的是同期上市公司的收入增幅卻位于五年來的次低，僅比2005年高。

　　盈利能力：凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率不斷走高 26家機械行業(yè)重點公司整體來看，代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率兩項指標(biāo)近年不斷走高，表明上市公司的費用控制很有成效；但與此同時銷售毛利率卻不斷走低，顯示行業(yè)競爭的激烈、上游原材料漲價等因素影響。

　　規(guī)模：中集振華暫領(lǐng)風(fēng)騷目前中集集團和振華港機仍是機械行業(yè)上市公司中當(dāng)之無愧的龍頭老大。但隨著07年以來中船集團、東方電氣集團相繼推出整體上市方案，未來機械行業(yè)上市公司的規(guī)模應(yīng)有不斷擴大趨勢。

　　市場表現(xiàn)：07年以來相對估值偏低及具資產(chǎn)注入預(yù)期的公司受追捧 07年以來市場表現(xiàn)居前的十家公司中具有資產(chǎn)注入預(yù)期的有四家，包括江南重工、滬東重機、風(fēng)帆股份和東方鍋爐，經(jīng)緯紡機、上海機電、威孚高科和標(biāo)準(zhǔn)股份則屬于相對估值偏低品種。

　　財務(wù)指標(biāo)：償債能力維持平穩(wěn)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率逐年改善，每股收益提高的同時每股經(jīng)營性現(xiàn)金流卻在降低

　　估值：當(dāng)前估值基本合理，維持對行業(yè)的中性評級截止至5月14日，剔除估值超高的江南重工，25家重點公司的06PE平均57倍，07和08預(yù)測PE分別為34和27倍，按照06年末凈資產(chǎn)計算的PB平均6.86倍。所以我們認為機械行業(yè)當(dāng)前估值基本合理。我們對行業(yè)的投資評級維持中性。

　　成長性分析：07年一季度機械行業(yè)重點上市公司的凈利潤平均增幅創(chuàng)近年最高

　　根據(jù)我們的統(tǒng)計，26家機械行業(yè)重點上市公司在07年一季度的凈利潤平均增幅達到94%，為五年以來最高。值得關(guān)注的是同期上市公司的收入增幅卻位于五年來的次低，僅比2005年高。

　　07年一季度凈利潤增長前十位，船舶制造業(yè)四家公司全部上榜；另有工程機械三家，電氣設(shè)備三家。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，船舶制造、工程機械和電氣設(shè)備三個子行業(yè)目前確都處于景氣高峰期。但具體到上市公司的利潤增長，則還包括新會計準(zhǔn)則影響、非經(jīng)常性損益以及資產(chǎn)注入和重組搬遷等原因。06年凈利潤增長前十位的公司，工程機械占據(jù)四家，船舶制造和電氣設(shè)備各二家，鐵路設(shè)備和綜合類公司各一家。

　　盈利能力分析：凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率不斷走高

　　26家機械行業(yè)重點公司整體來看，代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率兩項指標(biāo)近年不斷走高，表明上市公司的費用控制很有成效；但與此同時銷售毛利率卻不斷走低，顯示行業(yè)競爭的激烈、上游原材料漲價等因素影響。

　　規(guī)模分析：中集振華暫領(lǐng)風(fēng)騷

　　從規(guī)模看，目前中集集團和振華港機仍是機械行業(yè)上市公司中當(dāng)之無愧的龍頭老大。但隨著07年以來中船集團、東方電氣集團相繼推出整體上市方案，未來機械行業(yè)上市公司的規(guī)模應(yīng)有不斷擴大趨勢。

　　市場表現(xiàn)分析：07年以來相對估值偏低及具資產(chǎn)注入預(yù)期的公司受追捧

　　07年以來市場表現(xiàn)居前的十家公司中具有資產(chǎn)注入預(yù)期的有四家，包括江南重工、滬東重機、風(fēng)帆股份和東方鍋爐，經(jīng)緯紡機、上海機電、威孚高科和標(biāo)準(zhǔn)股份則屬于相對估值偏低品種。

　　06年漲幅居前的十家公司中工程機械占了五家，由于06年工程機械行業(yè)走出業(yè)績低谷，所以股價上漲反映出市場上市公司基本面改善的追捧；船舶制造業(yè)兩家，反映了市場對我國船舶工業(yè)未來良好發(fā)展前景和上市公司資產(chǎn)注入等方面的預(yù)期。

　　財務(wù)指標(biāo)分析：償債能力維持平穩(wěn)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率逐年改善，每股收益提高的同時每股經(jīng)營性現(xiàn)金流卻在降低