機(jī)械行業(yè)關(guān)注四大金剛
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機(jī)械行業(yè)中，共有振華港機(jī)、西飛國(guó)際等12只個(gè)股入選滬深300，其中中集集團(tuán)、西飛國(guó)際、洪都航空等個(gè)股權(quán)重排名在百名以內(nèi)。以4月30日收盤數(shù)據(jù)計(jì)算，機(jī)械行業(yè)合計(jì)權(quán)重為2.61％，權(quán)重最大的中集集團(tuán)為0.57％。我們認(rèn)為，威孚高科、中集集團(tuán)、振華港機(jī)和沈陽機(jī)床四家公司
值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
威孚高科：黎明前的黑暗已經(jīng)過去。2006年是公司的最低谷，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)分別下降了11.10%和51.47%。主要受我國(guó)即將由歐II排放標(biāo)準(zhǔn)向歐III排放標(biāo)準(zhǔn)過渡，以及RBCD仍處于巨額虧損之中所影響。但是，公司通過組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，有望在進(jìn)一步鞏固歐II及以下排放標(biāo)準(zhǔn)泵市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，在歐III、歐IV排放標(biāo)準(zhǔn)泵上也將獲得較大收益。我們預(yù)計(jì)公司“十一五”凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)76.58%。
中集集團(tuán)：集裝箱國(guó)際市場(chǎng)份額50%以上，主要看半掛車及其他物流裝備業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力。公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整基本熨平了行業(yè)周期波動(dòng)，并成功培育出了新的增長(zhǎng)點(diǎn)———半掛車業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)公司“十一五”期間凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為18.06%。在集裝箱業(yè)務(wù)上，公司依靠特種箱、罐式箱和冷藏箱等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，擬補(bǔ)了干散貨箱的下滑，使得整個(gè)集裝箱業(yè)務(wù)基本趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)這種穩(wěn)定趨勢(shì)仍將延續(xù)；在半掛車業(yè)務(wù)上，在2005年增長(zhǎng)84.06%的基礎(chǔ)上又增長(zhǎng)了66.9%，銷量已經(jīng)高達(dá)88370輛，又造就了一個(gè)行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)未來三年仍有望保持40%以上的高增長(zhǎng)。
振華港機(jī)：岸橋國(guó)際市場(chǎng)份額已經(jīng)高達(dá)74%，主要看國(guó)際大型鋼構(gòu)業(yè)務(wù)和海上重機(jī)業(yè)務(wù)的拓展，以及中交集團(tuán)回歸對(duì)A股兩家上市公司的整合。公司岸橋國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到74%，廠橋的國(guó)際市場(chǎng)份額也超過50%，國(guó)際龍頭地位得到進(jìn)一步鞏固。國(guó)際航運(yùn)的持續(xù)景氣，帶來了港口機(jī)械需求的旺盛，公司長(zhǎng)興島基地部分工程建設(shè)完成的投產(chǎn)，解決了公司的產(chǎn)能瓶頸問題，更適應(yīng)了行業(yè)需求的增長(zhǎng)。伴隨著本輪港口建設(shè)周期的波動(dòng)和公司產(chǎn)品市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，公司將步入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。但公司的國(guó)際大型鋼構(gòu)和海上重型機(jī)械業(yè)務(wù)經(jīng)過1-2年的培育期后，有望成為2008年以后拉動(dòng)公司步入下一個(gè)高速增長(zhǎng)的新引擎。預(yù)計(jì)“十一五”期間公司凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為22.94%。
沈陽機(jī)床：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整推升企業(yè)向數(shù)控化和大型化發(fā)展。公司普通機(jī)床增速的趨緩平衡了數(shù)控機(jī)床的高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來三年公司將失去“十五”期間高速增長(zhǎng)的光環(huán)，而步入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。毛利率水平將會(huì)隨著數(shù)控化水平的不斷提高而大體上趨于穩(wěn)定。而2007年公司還將面臨著搬遷后的少許不確定性。但公司畢竟是機(jī)床行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有著龍頭溢價(jià)優(yōu)勢(shì)，目前的股價(jià)階段性高估，不影響公司的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。未來三年凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率為29.81%。東方證券周鳳武
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