機(jī)械行業(yè)1-6月業(yè)績有望增長30%以上。今年一季度的行業(yè)數(shù)據(jù)基本上反映了全行業(yè)高速增長的現(xiàn)狀。從總體上看，機(jī)械行業(yè)上市公司一季度的收入和利潤在2006年高增長的基礎(chǔ)上又有所加快，收入和凈利潤的增長速度分別達(dá)到30%和60%以上�！　�

　　一季度，在機(jī)械行業(yè)相關(guān)公司業(yè)績整體快速上升的同時(shí)，各子行業(yè)的增長也呈現(xiàn)出一定的分化。在相對(duì)集中的主要子行業(yè)中，工程機(jī)械、礦山機(jī)械和造船行業(yè)上市公司在2006年業(yè)績大幅增長的基礎(chǔ)上，今年一季度繼續(xù)加速增長，這三個(gè)行業(yè)上市公司的收入總額分別比上年同期增長33%、48%、158%，凈利潤分別比上年同期增長170%、234%和195%�？傮w上看，這三個(gè)行業(yè)上市公司呈現(xiàn)了收入和利潤同時(shí)高速增長的良好態(tài)勢，尤其是利潤的大幅上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。

　　未來機(jī)械行業(yè)的收入增長速度將面臨一定程度的回落，但由于行業(yè)和市場的基本因素沒有發(fā)生大的變化，因此回落程度將有限，全行業(yè)的收入增長速度在25%-30%之間。 同時(shí)，由于機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)營能力和競爭力的提升，以及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，利潤的增長速度將高于收入的增長速度。

　　銀聯(lián)信分析：

　　一、行業(yè)增長解讀

　　機(jī)械行業(yè)一季度表現(xiàn)良好，二季度預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持此態(tài)勢，具體原因分析如下：

　　1、產(chǎn)銷增速+新產(chǎn)品增速

　　2006年是“十一五”開局之年，機(jī)械工業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)三年高速增長后，2006年產(chǎn)銷雙雙突破5萬億元，繼續(xù)保持穩(wěn)步、健康、高速增長。全行業(yè)完成銷售產(chǎn)值53421.98億元，同比增長29.73%，比上年提高7.54個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)處于高景氣周期之中。

　　全行業(yè)13個(gè)子行業(yè)均以兩位數(shù)同步快速增長，其中工程機(jī)械、機(jī)床、電工電器和汽車行業(yè)增幅超過30%。而工程機(jī)械和汽車行業(yè)已由宏觀調(diào)控后的恢復(fù)期向高速增長期發(fā)展。

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2006年我國實(shí)現(xiàn)外貿(mào)進(jìn)出口總值17606.86億美元，同比增長23.8%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1774.59億美元。從分行業(yè)看，出口交貨值增長幅度較大的依次是工程機(jī)械、石化通用、重型礦山、汽車、農(nóng)機(jī)和電工電器行業(yè)，增速均保持在24%以上。

　　2、自主創(chuàng)新+政策支持

　　裝備制造業(yè)不完全等同于機(jī)械行業(yè)，是為國民經(jīng)濟(jì)和國家安全提供裝備的產(chǎn)業(yè)的總稱。按照標(biāo)準(zhǔn)的分類，它包括金屬制品業(yè)、普通機(jī)械制造業(yè)、專用機(jī)械制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、電子及通訊設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表及辦公用機(jī)械制造業(yè)七大類中扣除了有關(guān)消費(fèi)類產(chǎn)業(yè)制造業(yè)小類后的186個(gè)小類。相當(dāng)于歐洲國家所指的“資本貨物制造業(yè)”，也就是我們慣常所說的生產(chǎn)資料的行業(yè)，也就是生產(chǎn)投資品的行業(yè)，其與固定資產(chǎn)投資存在一定的正相關(guān)關(guān)系。

　　在“十一五”期間政策的強(qiáng)力支持下，裝備制造業(yè)將會(huì)淡化宏觀調(diào)控的影響，而持續(xù)保持高景氣狀態(tài)。從“十一五”規(guī)劃到《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》（以下簡稱《綱要》），再到《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），國家對(duì)裝備制造業(yè)的扶植力度一環(huán)緊似一環(huán)，并且把振興裝備制造業(yè)提升到了國家經(jīng)濟(jì)安全的前所未有的高度�！度舾梢庖姟肥菍�(duì)“十一五”規(guī)劃和《綱要》關(guān)于振興裝備制造業(yè)的進(jìn)一步細(xì)化，相關(guān)的具體實(shí)施細(xì)則正在穩(wěn)步推進(jìn)，我國裝備制造業(yè)在相關(guān)政策的強(qiáng)力支持下已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段。

　　裝備制造業(yè)的自主創(chuàng)新主要是集成創(chuàng)新和引進(jìn)、消化、吸收后再創(chuàng)新，很少有原始創(chuàng)新。具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是通過研發(fā)提升產(chǎn)品檔次，進(jìn)而提高產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)企業(yè)競爭力；二是通過引進(jìn)消化，研發(fā)替代進(jìn)口的高附加值產(chǎn)品，進(jìn)而打開市場，提升企業(yè)競爭力。對(duì)于裝備制造業(yè)來說，強(qiáng)化政策支持就意味著有了市場、有了發(fā)展資金、有了稅收優(yōu)惠，這些都將直接體現(xiàn)在增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力上。

　　3、進(jìn)口替代+出口拓展

　　“十一五”期間，我國裝備制造業(yè)的振興目標(biāo)是進(jìn)口依賴度從目前的67%降低到“十一五”末的30%以下，這就是“十一五”期間我國裝備制造業(yè)的巨大替代進(jìn)口空間。目前，我國設(shè)備投資的三分之二依賴進(jìn)口。其中，光纖制造設(shè)備的100%，集成電路芯片制造設(shè)備的85%，石油化工設(shè)備的80%，轎車工業(yè)設(shè)備、數(shù)控機(jī)床、紡織機(jī)械、膠印設(shè)備的70%來自于進(jìn)口產(chǎn)品。

　　同時(shí)，我國裝備制造業(yè)出口市場的拓展空間巨大。目前，我國制造業(yè)的國際市場占有率為8.25%，其中裝備制造業(yè)在制造業(yè)中的比重不到30%。歐盟、美國、日本的制造業(yè)的國際市場占有率分別為45.9%、10.2%和8.20%，其裝備制造業(yè)在制造業(yè)中的比重美國為41.9%、日本為43.6%、德國為46.4%。而裝備制造業(yè)的國際市場份額中國約為2.48%、美國為4.27%、德國為4.26%。也就是說，與發(fā)達(dá)國家相比，我國裝備制造業(yè)的國際市場份額尚有兩個(gè)百分點(diǎn)的拓展空間。

　　二、區(qū)域發(fā)展機(jī)會(huì)解讀

　　隨著徐工重慶工程機(jī)械有限公司建成投產(chǎn)日期的日益臨近，工程機(jī)械企業(yè)在西南市場的競爭成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　徐工重慶工程機(jī)械有限公司總投資額達(dá)5億元，占地500畝，設(shè)計(jì)年產(chǎn)裝載機(jī)、壓路機(jī)等土石方工程機(jī)械5000臺(tái)，預(yù)期年銷售額將達(dá)10億元。一期工程即將于今年6月6日建成投產(chǎn)。

　　隨著工程機(jī)械行業(yè)市場競爭激烈程度的加劇，國內(nèi)外工程機(jī)械主要制造廠家紛紛選擇重點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行戰(zhàn)略布點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品制造當(dāng)?shù)鼗�，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的區(qū)域適應(yīng)性和競爭力。重慶和周邊市場的巨大潛力以及其對(duì)西南地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢輻射能力，非常符合“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略。

中國金融大典

　　我國從2000年開始實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，到現(xiàn)在已有7年時(shí)間。7年來，西部地區(qū)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)環(huán)境建設(shè)與保護(hù)等方面取得了巨大成就。根據(jù)西部大開發(fā)“十一五”規(guī)劃，外資企業(yè)和國內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)可以在6大特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)里找到商機(jī)。此外，西部地區(qū)豐富的自然資源、廉價(jià)的土地和勞動(dòng)力優(yōu)勢、優(yōu)惠的政策，吸引著越來越多的國內(nèi)外大公司在西部投資興業(yè)。

　　三、重點(diǎn)企業(yè)授信解讀

　　銀聯(lián)信認(rèn)為，工程機(jī)械的銷售旺季一般集中于3月份到6月份，由于重點(diǎn)公司一季度的增長都比較樂觀，由此推測傳統(tǒng)旺季將有不錯(cuò)的銷售表現(xiàn)。

　　對(duì)于銀行而言，可以重點(diǎn)關(guān)注龍頭企業(yè)的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，能夠承擔(dān)一定的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。從長期來看，由于工程機(jī)械屬于固定投資拉動(dòng)型企業(yè)，隨著基礎(chǔ)設(shè)施等的逐漸完善，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)也將造成一定的影響，優(yōu)質(zhì)企業(yè)具有轉(zhuǎn)而生產(chǎn)其他專用設(shè)備或高端產(chǎn)品，具備抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，受影響也相對(duì)較小。

　　銀聯(lián)信認(rèn)為，在銷售方面，安徽合力、中聯(lián)重科增長較快；而在出口方面，柳工、三一重工和山推股份則有較好的表現(xiàn)，因此，建議銀行可以考慮適當(dāng)加大對(duì)以上幾家龍頭企業(yè)的授信力度，規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。