2007年6月18日，財政部、國家稅務總局、國家發(fā)展改革委、商務部、海關總署發(fā)布了《財政部國家稅務總局關于調低部分商品出口退稅率的通知》，規(guī)定自2007年7月1日起，調整部分商品的出口退稅政策，這次政策調整共涉及2831 項商品，約占海關稅則中全部商品總數的37%，調整范圍和幅度之大前所未有。
對機械行業(yè)，出口退稅調整對象主要針對于低附加值的普通機床、普通機械和輕工機械產品�！锻ㄖ啡∠朔侄未昂头菣C動船舶的出口退稅；刨床、插床、切割機、拉床的出口退稅率由17%下調至11%；柴油機的出口退稅率由17%下調到9%；泵的出口退稅率由13%下調到9%；縫紉機出口退稅率由13%下調到9%；自行車出口退稅率由13%下調到9%；掛車的出口退稅率由13%下調到9%。
我們回顧一下去年國務院下發(fā)的《關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》，可以看到《意見》中重點扶持的行業(yè)或產品（大型清潔高效發(fā)電裝備、海洋工程裝備、船舶及大功率柴油機、軌道交通裝備、數控機床及功能部件等）均不在出口退稅調整的產品之列，國家振興裝備制造業(yè)的決心和目標是不會改變的。在中國工業(yè)化的進程中，裝備制造業(yè)面臨著蓬勃發(fā)展機遇，國家將會繼續(xù)加大政策支持和引導力度，旨在培養(yǎng)一批有國際競爭力的大型裝備制造企業(yè)集團，擴大自主裝備市場的占有率。
取消分段船舶的出口退稅提高了競爭對手的制造成本。這個調整主要針對在中國投資分段船舶向本國出口的國外船企。由于近年全球船舶制造企業(yè)訂單飽和，加之造船大國韓國、日本面臨巨大的成本壓力，因此他們紛紛將低附加值造船項目轉移到中國，船體分段是船殼半成品，焊接在一起就組成了整個船殼，這種低層次的轉移可以說是“一石二鳥”，即只轉移成本、不轉移技術。近三年間韓國的三星重工在浙江省寧波市、大宇造船海洋工程公司在煙臺開發(fā)區(qū)、STX 造船公司在大連均投資建設了船體分段生產廠。毋庸質疑，取消分段船舶的出口退稅率增加了國際競爭對手的制造成本，有利于提升中國船舶工業(yè)的國際競爭力。
下調普通機床出口退稅率對機床行業(yè)上市公司沒有影響。
沈陽機床的普通機床產品主要包括車床、鉆床和鏜床，昆明機床主要的普通機床產品是鏜銑床，均不在出口退稅調整之列。并且，目前機床需求仍以國內需求為主，主要來自于制造業(yè)投資增長和產品結構升級帶來的新增需求，沈陽機床2006 年出口占比僅占7.78%，昆明機床出口比例也在10%左右，因此即使是全面下調普通機床的出口退稅率，對上市公司業(yè)績的影響也十分有限。
維持中集集團“強烈推薦-A”的投資評級。讓我們追溯一下2004 年集裝箱出口退稅率由17%下調到13%的事件。當時集裝箱行業(yè)正處于需求和價格大幅增長的階段，公司采取了兩項措施輕松消化了出口退稅率下調的不利影響，一是加大國外原材料采購比重；二是集裝箱提價。我們認為此次出口退稅的調整對中集集團的影響可以分為兩個方面：
其一，我們認為對半掛車業(yè)務的影響可以被消化，2006 年中集集團半掛車收入占主營業(yè)務收入的比例為20%，其中半掛車出口占比為50%左右，2007 年由于內需旺盛，這一比例將會下降到30%-40%，我們估算出口半掛車對公司利潤的貢獻在5%-6%，因此下調掛車出口退稅率對公司利潤的影響甚微；其二是對集裝箱業(yè)務的影響，出口退稅的調整將縮小貿易順差，平抑上半年增長過快的集裝箱需求，但是我們認為中國貿易順差大國的地位不會因此動搖，高附加值產品出口增勢將在一定程度上彌補缺口，減緩對集裝箱市場的沖擊。
