公司最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于公司脫胎于國(guó)內(nèi)唯一的國(guó)家級(jí)軸承研究所，技術(shù)積淀較深，因而在高精尖軸承產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，相比國(guó)內(nèi)廠家有較大優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品定位于中高檔，在軍工、航天、數(shù)控機(jī)床等領(lǐng)域應(yīng)用較廣。近年來(lái)我國(guó)數(shù)控機(jī)床的平均增長(zhǎng)率約30%，而電主軸是高速精密數(shù)控機(jī)床的核心部件，公司的電主軸最高轉(zhuǎn)速已經(jīng)達(dá)到150000轉(zhuǎn)/分，其替代進(jìn)口的空間相當(dāng)可觀，目前公司的電主軸產(chǎn)能仍在擴(kuò)張，預(yù)計(jì)07年銷(xiāo)售收入將達(dá)到2400萬(wàn)元，未來(lái)3年業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不低于30%。同時(shí)，公司的特種精密軸承及陶瓷軸承項(xiàng)目已經(jīng)完成約40%的產(chǎn)能，隨著后期投入的加大，預(yù)計(jì)07年銷(xiāo)售收入將達(dá)到14500萬(wàn)元，未來(lái)3年這塊業(yè)務(wù)將有望保持平均30%的增速。

　　投資亮點(diǎn)：

　　(1)航天概念：公司在航天特種軸承生產(chǎn)方面擁有壟斷地位，國(guó)內(nèi)火箭、衛(wèi)星、飛船用軸承市場(chǎng)占有接近100%份額，曾完成從神舟一號(hào)到神舟五號(hào)飛船的軸承配套任務(wù)，并為"神六"提供7大部分22種軸承，公司其他高端產(chǎn)品-精密機(jī)床軸承、陶瓷軸承和數(shù)控電主軸也處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)水平。

　　(2)技術(shù)背景雄厚：公司主發(fā)起人洛陽(yáng)軸承研究所是我國(guó)軸承行業(yè)唯一的國(guó)家一類(lèi)科研機(jī)構(gòu)，先后取得重大科研成果658項(xiàng)，公司完整繼承軸研所原有研發(fā)隊(duì)伍，是唯一在軸承配對(duì)核心技術(shù)方面可與國(guó)外知名廠商抗衡的國(guó)內(nèi)廠家。

　　(3)市場(chǎng)前景廣闊：公司在國(guó)內(nèi)陶瓷軸承技術(shù)開(kāi)發(fā)方面處于領(lǐng)先水平，預(yù)計(jì)到2005年國(guó)內(nèi)僅機(jī)床和化工行業(yè)就共需精密軸承和陶瓷軸承180萬(wàn)套左右，其中陶瓷軸承需50萬(wàn)套以上，公司產(chǎn)品如實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和批量生產(chǎn)，將具有較廣闊的市場(chǎng)前景。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、已有精密軸承和電主軸產(chǎn)品系列市場(chǎng)占有率不夠高；已有的人力資源還不能滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要；此外，受?chē)?guó)際上大跨國(guó)公司紛紛在國(guó)內(nèi)建立獨(dú)資合資企業(yè)的影響，公司主要產(chǎn)品在民用軸承領(lǐng)域?qū)⒚媾R強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，加大了公司壓力。

　　2、盡管公司的欠款單位主要是國(guó)內(nèi)主機(jī)廠家，信譽(yù)較高，但客戶經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)不確定性，公司可能面臨應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資建議：

　　預(yù)計(jì)公司07、08年凈利潤(rùn)分別達(dá)到4,056萬(wàn)元、5,647萬(wàn)元、，分別同比增長(zhǎng)30%、39%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.52元和0.72元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)07、08年市盈率為34.6x和24.9x，處在可比公司平均水平。國(guó)家"十一五"振興裝備制造帶動(dòng)主機(jī)行業(yè)的增長(zhǎng)能夠確保公司穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，公司屬于裝備制造配套行業(yè)，技術(shù)能力出眾，在精密軸承方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，中金公司維持對(duì)公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。