公司在關(guān)節(jié)軸承領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢。公司是關(guān)節(jié)軸承這一細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè),在關(guān)節(jié)軸承的研發(fā)、技術(shù)、質(zhì)量上具有明顯優(yōu)勢,品牌的國際影響力也在逐步加大。公司的關(guān)節(jié)軸承在國內(nèi)市場占有率為70%左右,未來國內(nèi)市場將穩(wěn)定增長;國際市場占有率大概為12%,目前公司正在積極開拓國際市場,國際市場占有率將會不斷提高。..關(guān)節(jié)軸承將因產(chǎn)能擴充而恢復(fù)到20%的增速。公司藍(lán)田工業(yè)區(qū)已經(jīng)逐步投入使用,產(chǎn)能瓶頸下半年有望緩解,完全投產(chǎn)后產(chǎn)能將會增加20%左右,預(yù)計公司的關(guān)節(jié)軸承增速07年為16%、08年為25%。
永安軸承技改完成,高增長可期。永安著力發(fā)展車用圓錐軸承,06年,公司對圓錐軸承進行了技術(shù)改造,提高了產(chǎn)品檔次。07年上半年技改成果已經(jīng)顯現(xiàn),產(chǎn)生了390萬元的利潤。如今正在載重汽車上試用,市場打開后,該塊業(yè)務(wù)將進入高增長態(tài)勢。
三齒公司正處于轉(zhuǎn)型中,08年將恢復(fù)增長。三齒公司主要是齒輪和變速箱業(yè)務(wù),主要客戶是龍工、廈工等,市場過于集中。龍溪收購三齒后,對其進行了改制,加大了設(shè)備、研發(fā)的投入、開拓了市場。目前三齒公司轉(zhuǎn)型即將結(jié)束,未來齒輪業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)步增長,ZL30變速箱的開發(fā)成功也將使變速箱業(yè)務(wù)重新走上快速增長的軌道。
公司合理價值為24元,給予“推薦”評級。預(yù)計公司07-09年EPS為0.63元、0.84元、1.01元,公司是關(guān)節(jié)軸承的龍頭企業(yè),是軸承行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)之一,合理價值為24.00元,給予“推薦”評級。
風(fēng)險因素:人民幣升值導(dǎo)致美元轉(zhuǎn)化為人民幣收入產(chǎn)生損失,若人民幣一年升值5%,預(yù)計該損失07年為800萬元左右,08年為1000萬元左右,折合EPS07年為0.053元,08年為0.066元。
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