公司一直以來(lái)業(yè)務(wù)主要依靠海外市場(chǎng)，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品符合全球各主要國(guó)家的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并且產(chǎn)品大多銷往美國(guó)、日本、歐洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)。07年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，出口業(yè)務(wù)占到當(dāng)期銷售收入的55%左右，其中對(duì)亞洲出口占當(dāng)年銷售收入的比例接近28%，是公司最大的海外市場(chǎng)。

　　依據(jù)最新出口退稅政策規(guī)定，公司核心產(chǎn)品退稅由之前的13%降至5%。盡管公司產(chǎn)品售價(jià)較國(guó)際同業(yè)低40-50%，短期內(nèi)公司出口業(yè)務(wù)盈利能力將受到一定影響，此外，人民幣的不斷升值也對(duì)其盈利產(chǎn)生不利影響。這將促使公司進(jìn)一步加大對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓，未來(lái)我們認(rèn)為公司的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)將發(fā)展迅速，并在08年超過(guò)出口成為公司業(yè)務(wù)的主要支撐。

　　公司通過(guò)今年初首次公開(kāi)發(fā)行募集資金8億多元人民幣用于開(kāi)發(fā)高鐵等高強(qiáng)度異性和汽車配套緊固件產(chǎn)品，預(yù)計(jì)建設(shè)期3年，項(xiàng)目建成后可改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為開(kāi)拓國(guó)內(nèi)鐵路、電網(wǎng)、汽車市場(chǎng)打開(kāi)了空間。公司已經(jīng)通過(guò)主要汽車企業(yè)的相關(guān)測(cè)試，并將于08年實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收益。

　　為高速鐵路配套的緊固件將為公司打開(kāi)高端市場(chǎng)，目前公司已獲得價(jià)值7.5億元鐵路供貨合同，將于08和09年交貨。目前高鐵緊固件市場(chǎng)的前兩位分別是來(lái)自德國(guó)和法國(guó)的企業(yè)，我們認(rèn)為憑借公司長(zhǎng)期出口的經(jīng)驗(yàn)，有能力在進(jìn)口替代方面獲得成功。目前公司高鐵緊固件產(chǎn)品的定價(jià)很高，盈利能力非常強(qiáng)，預(yù)計(jì)毛利率將達(dá)30%以上，我們預(yù)計(jì)高鐵配套產(chǎn)品將成為公司未來(lái)主要盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　總體上看，在經(jīng)歷了05、06和07年連續(xù)三年的調(diào)整，公司在08年將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)在08和09年將出現(xiàn)90%以上的增長(zhǎng)。盡管公司未來(lái)的利潤(rùn)增速非�？�，但是基于09年的盈利預(yù)測(cè)，公司的市盈率已經(jīng)達(dá)到35倍，我們認(rèn)為目前的估值已經(jīng)達(dá)到合理水平，首次評(píng)級(jí)為同步大市。