本報告深入分析了機械行業(yè)在當前經(jīng)濟形勢下的發(fā)展前景及趨勢，詳細地分析了機床、船舶、工程機械行業(yè)在今后一段時間的發(fā)展機遇和特點，重點提出機床和船舶工業(yè)在來年可能出現(xiàn)的加速增長。

　　投資要點：

　　機床工業(yè)下游造船、工程機械、重型機械等行業(yè)持續(xù)繁榮，從產(chǎn)能挖掘階段進入產(chǎn)能擴張階段，機床工業(yè)很可能迎來一個加速發(fā)展階段；機床行業(yè)受下游多個子行業(yè)輪流推動，因此增長趨勢更為穩(wěn)健；大型、重型機床工業(yè)的發(fā)展要遠快于普通中小型機床工業(yè)。

　　船舶工業(yè)是經(jīng)濟全球化的直接受益者，市場規(guī)模持續(xù)擴大�；�于中國的成本優(yōu)勢，全球造船業(yè)向中國轉移的趨勢明顯。目前中國船舶企業(yè)手持船舶訂單量與年產(chǎn)量比例約為8.08,大部分船廠的生產(chǎn)任務已經(jīng)排到了2011年，船舶工業(yè)有著較為明確的增長前景。

　　08年我國將實行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策，宏觀調(diào)控力度將可能加強，部分工程機械可能會受到影響。但財政政策延續(xù)了穩(wěn)健的方針，基礎設施的投資與建設將維持較高強度，相關工程機械所受影響較小。

　　鐵路、公路、水電等公共設施新項目陸續(xù)開工，投資大、工期長，工程機械中主要應用于基礎設施建設的挖掘機、裝載機、推土機、起重機等設備受宏觀調(diào)控影響較小，仍將保持較高的增長速度。

　　風險提示：

　　宏觀調(diào)控的增強，固定資產(chǎn)投資增速放緩可能會對工程機械和機床帶來不利影響。美國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象，全球航運及船舶工業(yè)可能周期性的因素會影響投資者信心。

　　1.裝備制造業(yè)梯次發(fā)展

　　裝備制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，國務院關于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟發(fā)展和國防建設提供技術裝備的基礎性產(chǎn)業(yè)，大力振興裝備制造業(yè)是實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

　　裝備制造業(yè)應用領域廣泛，種類繁多，各類機械的技術含量、工業(yè)水平、行業(yè)壁壘差別很大。因此我國各類裝備制造子行業(yè)的行業(yè)地位，發(fā)展階段也差別很大。我國造船工業(yè)在全球已經(jīng)具有很強的競爭力，船舶大量出口，產(chǎn)量連續(xù)12年位居全球第三，07年新接訂單和手持訂單數(shù)量首次超過日本，位居全球第二位；工程機械行業(yè)由于技術含量較高，最近幾年才取得很快進步，在整體層面上基本完成進口替代，06年首次實現(xiàn)貿(mào)易順差；機床工業(yè)由于技術含量和工藝要求極高，行業(yè)壁壘很高，無論在國內(nèi)還是全球范圍內(nèi)，行業(yè)格局變化都比較緩慢，目前我國機床工業(yè)仍然處于依賴國內(nèi)需求增長的階段，在整體層面上尚未完成進口替代。

　　當前三大機械子行業(yè)工程機械、船舶、機床行業(yè)都正在經(jīng)歷高速發(fā)展過程，各子行業(yè)發(fā)展具備不同的推動力。機床行業(yè)的下游船舶、工程機械、重型機械正從產(chǎn)能挖掘階段進入產(chǎn)能擴張階段，將推動機床行業(yè)加速發(fā)展；船舶工業(yè)訂單飽滿，大部分企業(yè)的生產(chǎn)任務已經(jīng)排到2011年，具有較為明確的增長前景；工程機械行業(yè)受惠于基礎設施建設的高強度，相關工程機械裝載機、挖掘機、起重機將會保持較高增長速度。

　　2.宏觀調(diào)控力度加大，固定資產(chǎn)增速有望回落

　　2.1固定資產(chǎn)投資增速回落

　　2007年，宏觀經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)偏快跡象，主要貢獻力量是投資與外需過快增長，而受通脹因素影響，消費需求貢獻率明顯下降。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局初步估算，今年前三季度消費、投資與外需對經(jīng)濟增長的貢獻率分別為37.0%、41.6%與21.4%。與2006年相比，消費貢獻率出現(xiàn)下降，降幅為1.8個百分點；而投資與外需貢獻率都出現(xiàn)不同程度的上升，其中，投資提高0.2個百分點，外需提高1.6個百分點。

　　07年前10個月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.9%，大幅高于去年底24.5%的增速。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長31.4%，延續(xù)了上半年以來持續(xù)上升的態(tài)勢；新開工項目計劃投資增速繼續(xù)大幅上升到26.5%。

　　固定資產(chǎn)投資增速在今年繼續(xù)高位運行主要是受到房地產(chǎn)投資增速不斷走高和新開工項目投資恢復性大幅攀升的影響。而推動因素是金融機構中長期貸款的大幅增長和低利率下企業(yè)投資需求旺盛。

　　金融機構貸款呈現(xiàn)長期化趨勢。1-10月份，新增貸款3.5萬億元，而中長期貸款占比達到64%。前三季度，中長期貸款投向基礎設施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的比重超過54%。因此，金融機構貸款的長期化現(xiàn)象必然會推動固定資產(chǎn)投資增速高位運行。

　　07年中央的宏觀調(diào)控力度前所未有，存款準備金率達到了14.5%,創(chuàng)了歷史最高紀錄，07年中央經(jīng)濟工作會議發(fā)出的信號也顯示中央將會加強對貨幣信貸的調(diào)控，固定資產(chǎn)投資增速將會出現(xiàn)回落，預計全年增長25%。

　　2.2從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策

　　07年中央經(jīng)濟工作會議確定08年將實行從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。與06年中央經(jīng)濟工作會議相比，07年會議中貨幣政策的最大不同是由“穩(wěn)健”到“從緊”。其中最重要的是關于貨幣信貸的調(diào)控。從“合理控制信貸投放和優(yōu)化信貸結構”到“嚴格控制貨幣信貸總量和投放節(jié)奏”。

　　因此，我們不難判斷：央行將會加強對貨幣信貸的調(diào)控，貸款增速由15%下調(diào)為13%是完全有可能的，行業(yè)投資將會受到重大影響。其中，“高耗能、高污染行業(yè)”及“房地產(chǎn)行業(yè)”的信貸控制將會從嚴。主要原因是：今年的宏觀調(diào)控未能有效抑制此類行業(yè)的過快增長。貨幣政策在執(zhí)行過程中存在實際偏松的問題，從出臺時機和力度來看，提高利率的時機有些偏晚，并且調(diào)整力度偏小，調(diào)整幅度跟不上價格上漲幅度的變化，不足以及時扭轉實際利率為負的局面。

　　2008年實施從緊的貨幣政策，與穩(wěn)健的財政政策配合，尚屬于歷史首次。

　　雙穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策在2004年首次執(zhí)行，至今已有4年。提出2008年中性的不緊不松的財政政策，與從緊的貨幣政策搭配，也是目前經(jīng)濟形勢的需要。

　　這就是，目前沒有出現(xiàn)嚴重的高增長、高通脹的現(xiàn)象。而過去的高增長、高通脹時期，中央采取的是財政、貨幣政策全面從緊的緊縮政策。反之，面對經(jīng)濟增長偏冷、通貨緊縮嚴重的時刻，則是財政、貨幣政策從松的刺激政策。

　　貨幣政策從“適度從緊”到“從緊”預示著國家將在總量上對貨幣供給和信貸投放實行更嚴格的控制。這包括，穩(wěn)步加息，嚴格控制商業(yè)銀行信貸規(guī)模，采取央票、國債等對沖工具加大對沖力度等。

　　07年有大量的銀行新增貸款流向了房地產(chǎn)領域，造成了房地產(chǎn)投資過熱及銀行信貸頭寸風險上升，成為央行及銀監(jiān)會四季度加強商業(yè)銀行“信貸調(diào)控”的原因之一。受更為嚴厲的信貸調(diào)控影響，商業(yè)銀行貸款增速有望在08年出現(xiàn)回落，尤其是房地產(chǎn)貸款增速可能出現(xiàn)明顯回落。

　　穩(wěn)健的財政政策預示著國家在環(huán)保、教育、醫(yī)療、三農(nóng)等方面的投資將進一步加大，在公共設施方面的投資還將保持平穩(wěn)并且有所增長。國家重點工程建設還將獲得保障，從哈大高鐵和京滬高鐵的陸續(xù)開工，我們看到重大基礎建設的投資力度依然很強，沒有減弱跡象，受宏觀調(diào)控影響較小。

　　3工程機械行業(yè)繼續(xù)增長，增速放緩

　　3.1與固定資產(chǎn)投資密切相關

　　工程機械是裝備制造業(yè)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟的發(fā)展中占有非常重要地位，國務院關于發(fā)展裝備制造業(yè)的意見指出，裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟發(fā)展和國防建設提供技術裝備的基礎性產(chǎn)業(yè)。大力振興裝備制造業(yè)是實現(xiàn)國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

　　工程機械行業(yè)是一個周期性較強的行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資關聯(lián)度比較高，但是隨著我國工程機械企業(yè)實力增強，出口增長迅速，出口銷售收入的上升能夠在一定程度上彌補國內(nèi)固定資產(chǎn)投資所帶來的周期性影響，使工程機械行業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定。

　　我國宏觀經(jīng)濟在經(jīng)歷了連續(xù)幾年的高速繁榮之后，高增長、低通脹的格局已經(jīng)出現(xiàn)了動搖，07年1-10月CPI已經(jīng)達到4.3，我國經(jīng)濟發(fā)展在07年下半年出現(xiàn)偏快局面已經(jīng)成為中央和經(jīng)濟學界的共識，08年經(jīng)濟工作的主要任務已經(jīng)成為防止經(jīng)濟從偏快轉向過熱。由于固定資產(chǎn)投資在我國經(jīng)濟中比重居高不下，因此遏制固定資產(chǎn)投資將是調(diào)控的重點，而消費仍然不是調(diào)控的方向。我們預計08年固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)維持較高增長速度，但增速有所下降，相應地工程機械行業(yè)的增長已將比07年有所下降，我們預計08年工程機械行業(yè)的銷售收入約為22%左右，比07年的30%下降8個百分點左右。

　　3.2基礎設施投資力度依然強勁

　　“十一五”期間，國家對基礎設施建設投資的力度是前所未有的。08年是“十一五”的第三年，由于基礎建設投資的投資大，周期長，06、07年所投入的大型基建項目，特別國家重點工程建設項目，仍將繼續(xù)進行，基本不受宏觀調(diào)控影響，而且新的國家大中型重點建設項目的審批和開工似乎并沒有減弱的跡象。

　　06年初，國家公布了《第十一個五年規(guī)劃綱要》，中央政府投資支持的五個重點領域中“交通基礎設施重點工程”、“新農(nóng)村建設重點工程”，對工程機械行業(yè)來說，將帶來非常積極重要的影響。

　　鐵路方面，“十一五”國家鐵路建設總投資將達12500億元，是“十五”建設投資規(guī)模的近4倍，期間計劃建設新線17000公里，其中客運專線7000公里；建設既有線復線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業(yè)里程達到9萬公里以上，復線、電氣化率均達到45%以上，快速客運網(wǎng)總規(guī)模達到20000公里以上，煤炭通道總能力達到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統(tǒng)，基本實現(xiàn)技術裝備現(xiàn)代化。建設北京至上海、北京至廣州至深圳、哈爾濱至大連、鄭州至西安、上海至寧波至深圳、南京至武漢至成都等客運專線，北京至天津、上海至南京、上海至杭州、南京至杭州、廣州至珠海等城際軌道交通。

　　公路方面，計劃到2010年，全國公路總里程爭取達到230萬公里，其中高速公路6.5萬公里、二級以上公路45萬公里、縣鄉(xiāng)公路180萬公里。具備通達條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村100%通公路，95%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)、80%的建制村通瀝青(水泥)路。沿海港口深水泊位1752個,年總通過能力達到46億噸。建設北京至上海、北京至福州、北京至香港(澳門)、北京至昆明、北京至哈爾濱、沈陽至�？�、包頭至茂名等高速公路。

　　哈大高鐵07年8月已經(jīng)正式開工，投資980億元，建設期5年半；京滬高速鐵路已經(jīng)獲批，08年將正式開工建設，總投資1300億，總工期5年。

　　這些大型交通設施普遍的特點是建設投資大，周期長。一條大型客運專線建設期長達4年，將極大地拉動大噸位壓實機械、挖掘機械、攤鋪機械、樁工機械，大型混凝土機械等設備的大量需求，而且持續(xù)時間較長。

　　連續(xù)多年的宏觀經(jīng)濟高位運行，我國電力需求量持續(xù)上升，水電建設腳步快速而持續(xù)，中國正著手在長江上游(即金沙江下游)建造烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩4座大型水電站，這些大型水電工程建設投資規(guī)模都在200億左右，建設工期一般長達3年以上，將有力地拉動土石方機械和混凝土機械的發(fā)展。

　　3.3出口繼續(xù)增長，形成長期的發(fā)展動力

　　近年來，我國工程機械取得了令人矚目的成就，逐步完成了進口替代，這首先得益于我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展、大量基礎設施和房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展以及政府的支持。國內(nèi)對工程機械強勢拉動，使得我國工程機械企業(yè)能夠獲得發(fā)展的時間、空間和資金，在發(fā)展中逐步提高我國企業(yè)的技術實力和質(zhì)量水平，同時也歸功于我國企業(yè)創(chuàng)新和追求精神，能夠在發(fā)展同時，逐步提高我國企業(yè)的技術實力和質(zhì)量水平。近幾年我們工程機械業(yè)在大規(guī)模進行進口替代的同時，也在世界工程機械市場上嶄露頭角，出口增長很快，已經(jīng)成為拉動全行業(yè)快速增長的火車頭。

　　2006年，是我國工程機械行業(yè)高速發(fā)展的一年，進出口首次實現(xiàn)10.81億美元的順差。全行業(yè)主營業(yè)務收入1620億元，比2005年的1262億元增長28.4%；出口50.12億美元，比2005年的29.4億美元增長70.5%；進口39.31億美元，比2005年的30.64億美元增長22%。

　　2007年1-9月，工程機械行業(yè)大型關鍵企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入同比增長41.1%，主要產(chǎn)品銷量增長28.7%，9月底大部分工程機械已超過2006年全年的銷售收入，產(chǎn)品銷量接近06年全年水平。9月底累計進口36.4億美元，達到06年全年39.31億美元的92.5%，累計出口61.59億美元，同比增長71.6%，達到2006年全年50.12億美元的22.9%，實現(xiàn)順差25.2億美元，預計全年實現(xiàn)順差30億美元。

　　我國仍將執(zhí)行扶持工程機械的行業(yè)政策。近年來我國貿(mào)易順差持續(xù)攀升，國家把抑制貿(mào)易順差過快增長作為一件大事來抓，已經(jīng)大規(guī)模調(diào)低了有色金屬、鋼鐵、化工等產(chǎn)品的出口退稅，甚至加征出口關稅。但對于工程機械行業(yè)，財政部、商務部，財政部考慮到工程機械在多年逆差后，直到2006年才實現(xiàn)順差，出口總量仍很小，而且多數(shù)屬自主知識產(chǎn)權產(chǎn)品，仍然沒有大規(guī)模地減免出口退稅。

　　我們認為我國的工程機械已經(jīng)具備了相當?shù)漠a(chǎn)品競爭力，產(chǎn)品質(zhì)量和技術含量還會有穩(wěn)定提高，未來的出口還將有進一步增長。工程機械的出口業(yè)務將形成對我國工程機械行業(yè)產(chǎn)品銷售的重要補充，部分地規(guī)避國內(nèi)工程機械行業(yè)的周期性風險；但目前出口收入占工程機械企業(yè)的收入的比例基數(shù)還相對較低，對工程機械企業(yè)總收入的影響還相對有限，國內(nèi)工程機械行業(yè)在08年經(jīng)營形勢主要還是決定于國內(nèi)市場。

　　3.4工程機械業(yè)國際格局

　　全球工程機械市場在全球經(jīng)濟占重要地位，北美、西歐、中國和日本四大市場仍占據(jù)著70%左右的市場份額。但是，一批新興的工程機械市場發(fā)展很快，如俄羅斯、印度、中東等，尤其是俄羅斯和印度兩個大國，經(jīng)濟增長較快，工程機械需求潛力巨大。

　　06年工程機械行業(yè)全球總的市場銷售規(guī)模約為1600億美元，其中鏟土運輸機械約為446億美元，挖掘機約309億美元，工業(yè)車輛(包括叉車、堆垛車、運搬車等)約270億美元，工程起重機約67億美元，壓實、路面機械約52億美元，混凝土機械約45億美元。

　　全球工程機械的制造主要集中在美國、日本、西歐和中國四個地區(qū)，占有全球80%以上的生產(chǎn)份額。其它還有韓國、俄羅斯、東歐地區(qū)、印度和巴西等國家。全球有一定規(guī)模的工程機械生產(chǎn)企業(yè)有在2000家左右，其中比較著名的有100家左右。經(jīng)過多年的競爭、兼并和重組，生產(chǎn)集中度不斷提高，形成了十余家大型跨國公司，美國卡特彼勒、日本小松成為全球工程機械的領軍企業(yè)，其它特雷克斯、沃爾沃、利勃海爾、普茨麥斯特等生產(chǎn)商在各自領域有其獨特的優(yōu)勢。

　　我國工程機械企業(yè)雖然取得了相當大的進步，但與國際一流企業(yè)相比還存在相當大的差距，主要表現(xiàn)在我國工程機械雖然發(fā)展很快，但我們的開發(fā)創(chuàng)新能力嚴重不足；缺乏核心技術；我國中高端工程機械的關鍵配套件，主要是高壓大流量的液壓泵、閥和馬達，高端的傳動部件和發(fā)動機等，基本上依靠進口等等；我國的工程機械產(chǎn)品發(fā)展沒有核心技術，很多地方要受制于人；我國企業(yè)還缺乏世界品牌，企業(yè)規(guī)模與世界級大企業(yè)相比還有相當大的差距，產(chǎn)品領域較為狹窄，仍然集中技術含量稍低的幾個品種上。今后獲取核心技術，逐步提高產(chǎn)品部件特別是核心部件國產(chǎn)化率，將是我國工程機械企業(yè)的重要任務。

　　3.5土石方機械

　　土石方機械主要包括裝載機、挖掘機、推土機。主要應用在鐵路、公路、水電等基礎設施建設以及礦山建設、采掘等方面。我們判斷08、09年宏觀經(jīng)濟政策以調(diào)控為主調(diào)，主要是抑制房地產(chǎn)等行業(yè)過熱局面，但政府工程、基礎設施建設基本不受影響，從當前情況看，國家重點工程及基礎設施建設仍將保持較強力度，而且新的重點工程項目審批和開工陸續(xù)批復，并沒有減弱跡象，因此我們認為土方機械在08年宏觀調(diào)控中所受影響較小。從過去幾年的歷史經(jīng)驗看，裝載機的銷售也是一直比較穩(wěn)定。

　　近年來，我國高速鐵路、高速公路等大規(guī)模建設項目的新開工量很多，哈大高鐵已于07年8月開工，總投資980億，總建設期5年；京滬高鐵也將于08年1月正式開工，總投資1300億，總建設期5年，這些項目將極大地拉動裝載機、挖掘機等土方機械產(chǎn)品和樁工機械產(chǎn)品的需求；06年有色金屬礦產(chǎn)品價格暴漲，并且持續(xù)高位運行，07年煤炭價格上漲，這些都刺激了礦山建設項目的投入；國內(nèi)對電力的需求也非常旺盛，金沙江上游的向家壩、落溪渡等多個大型水電項目正在或正準備開工建設，各大電力建設公司都持有未來幾年的建設訂單。這三大方向的需求都是大型基礎建設項目，投資大、工期長。投資大刺激了對工程機械的需求量，工期長保證了對這些機械的大量需求還將持續(xù)較長時間。三大需求中高鐵、高速公路項目、水電項目都是國家或地方的重點項目，受調(diào)控或拖延的可能較小。礦山建設中，大型露天有色金屬礦都是重點項目，受影響也較小，只有煤礦建設受調(diào)控的可能性存在較大變數(shù)。

　　我國裝載機的主要生產(chǎn)廠家有柳工、龍工、廈工、臨工等，06年產(chǎn)量基本都在15000臺到20000臺左右。柳工產(chǎn)品質(zhì)量和品牌居全行業(yè)首位，產(chǎn)銷量居全球第二位。

　　我國挖掘機行業(yè)目前仍然較為落后，主要原因在于挖掘機技術水平較高，國內(nèi)企業(yè)仍然未掌握其關鍵技術，目前國內(nèi)挖掘機市場80%的份額為國外產(chǎn)品、國外二手機、國外企業(yè)在國內(nèi)的合獨資品牌所占據(jù)。值得欣喜的是，我國在小型挖掘機方面已經(jīng)取得較大的發(fā)展和進步，小型挖掘機在歐美、日本等發(fā)達國家市場很大，但國內(nèi)以前并無很大市場，因此并未引起國內(nèi)企業(yè)重視。山河智能、玉柴等公司憑借敏銳的市場洞察力，率先進入這一市場，在小挖市場上闖出了一片天地，07年上半年我國自主品牌在小挖市場的國內(nèi)市場占有率已經(jīng)達到30%左右，而且產(chǎn)品大量出口。目前國內(nèi)一些重要企業(yè)如柳工、三一重工普遍開始著手開發(fā)挖掘機市場，并力圖通過發(fā)展小挖，帶動大挖的方式，逐步提高我國挖掘機產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性。當然大中型挖掘機由于工作環(huán)境惡劣，技術水平和零部件要求遠高于小型挖掘機，國內(nèi)企業(yè)要想在挖掘機產(chǎn)品上有所作為，還有一段較為艱苦的路程。

　　3.6起重機械

　　基礎設施建設的大規(guī)模投入和建筑行業(yè)的高速發(fā)展，給我國起重設備行業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機遇，同時由于在基礎設施建設方面的應用較多，因此起重機行業(yè)的增長較為穩(wěn)定。在宏觀經(jīng)濟形勢、固定資產(chǎn)投資、大型工程建設依然保持高位的基本判斷下，我們認為08年我國起重設備行業(yè)仍將保持有20%以上的增長速度。

　　我國起重機械行業(yè)近一兩年發(fā)展迅速，全行業(yè)新產(chǎn)品的開發(fā)力度很大，不斷有新產(chǎn)品涌現(xiàn)，迎合了市場的需求。例如：中聯(lián)重科浦沅分公司在2006年推出了QY50V、QY40Y汽車起重機、QUY100、160、600履帶起重機；徐重推出QAY240全路面起重機QUY80、QUY220、QUY260履帶起重機，完成了QAY300全路面起重機產(chǎn)品的研發(fā)；上海三一科技2006年400t履帶起重機下線，2007年開發(fā)630噸、900噸履帶吊。

　　07年起重機的出口形勢非常好，1-6月汽車起重機和隨車起重機出口金額和臺數(shù)已超過去年全年的水平，履帶起重機接近去年全年的水平。今年1-9月出口汽車起重機1796臺，金額24億元。我國汽車起重機的產(chǎn)品已經(jīng)頗具競爭力，基本上已經(jīng)完成了進口替代；而重型履帶式起重機的發(fā)展稍稍落后，03年以前幾乎完全依賴進口，但現(xiàn)在國內(nèi)履帶起重機已經(jīng)在國內(nèi)市場占有很重要地位，履帶式起重機是我國移 動起重機行業(yè)今后新的發(fā)展方向和利潤增長點，尤其最近幾年，增速非�？欤�但是履帶式起重機由于市場規(guī)模的限制，對行業(yè)的收入和利潤貢獻規(guī)模不會很大。

　　我國移 動式起重機的發(fā)展受益于我國的經(jīng)濟發(fā)展，主要市場仍然在國內(nèi)，國際市場成為國內(nèi)市場的重要補充。我國移 動起重機的產(chǎn)量已經(jīng)達到了世界移 動式起重機市場的62.93%，因此國外市場增長的空間已經(jīng)有限，國內(nèi)市場對起重機行業(yè)的發(fā)展起最后決定作用。

　　國內(nèi)起重機行業(yè)主要由兩大企業(yè)徐州重型機械有限公司和中聯(lián)重科公司所壟斷，徐重市場占有率約為50%，中聯(lián)重科約為24.8%。

　　3.7混凝土機械

　　我國混凝土機械近年來取得了突出的成就，涌現(xiàn)出三一重工和中聯(lián)重科這樣突出的企業(yè)，混凝土機械行業(yè)的發(fā)展主要得益于我國近年來高速增長的基礎建設投資、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。高鐵、高速公路的建設所涉及的橋梁、路基、隧道、路軌以及車站建設，水電大壩建設需要大量的混凝土，制造出對混凝土機械的大量需求，房地產(chǎn)業(yè)也是混凝土機械的又一重要應用領域，08年的宏觀調(diào)控可能會對房地產(chǎn)業(yè)有所抑制，房地產(chǎn)業(yè)對混凝土機械的需求量增速可能有所下降，基礎建設方面的投資基本可以彌補房地產(chǎn)不足之部分。從過去的歷史看混凝土機械相比其它工程機械來講，周期性較強，波動幅度較大。

　　推動中國混凝土機械發(fā)展的另一項重要因素是預拌混凝土和散裝水泥發(fā)展。散裝水泥的發(fā)展是與經(jīng)濟發(fā)展同步的，經(jīng)濟越發(fā)展，散裝水泥也隨之發(fā)展。

　　國際上發(fā)達國家與發(fā)展中國家在散裝水泥發(fā)展上的差距，體現(xiàn)了這一規(guī)律，我國各省區(qū)散裝率的分布結構，也體現(xiàn)了這一規(guī)律。很多國家規(guī)定，不允許在城市由于生產(chǎn)、運輸、使用水泥而出現(xiàn)對人體健康有影響的情況，否則，將課以巨額稅收或罰款。而包裝水泥在生產(chǎn)過程中，由于包裝現(xiàn)場粉塵、空氣的污染，使水泥工人得塵肺等職業(yè)病的機會大大增加，作業(yè)現(xiàn)場不太可能實現(xiàn)人性化的管理；在運輸過程中，由于包裝水泥裝卸時一般有3-5%的破包損耗，大多成為建筑揚塵的污染源；在現(xiàn)場攪拌使用環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的噪音、揚塵等，又給人居環(huán)境產(chǎn)生了巨大的負面影響。目前歐美等國水泥散裝率已平均已經(jīng)達到80%。我國從2004年開始在啟動在城市禁止現(xiàn)場攪拌工作，已經(jīng)取得了很大成績。我國散裝水泥和預拌混凝土比例有了很大的提高，我國一線城市的預拌混凝土比例已經(jīng)達到80%，達到了發(fā)達國家水平，在西部及農(nóng)村，預拌混凝土的使用比例稍低。07年全國的平均水泥散裝率達到了40%�；�于我國勞動力成本低廉的因素，我們認為我國預拌混凝土比例可能達到60%。

　　我國混凝土機械與國外主流混凝土機械企業(yè)的差距表現(xiàn)在關鍵性的部件如發(fā)動機、液壓泵、閥等自給率低，易損件壽命短，對本國市場依賴較大。我國混凝土機械企業(yè)與國際知名大企業(yè)在銷售收入上差距已經(jīng)不大，占世界混凝土市場的規(guī)模大約為1/3,仍有部分擴展空間。

　　我國混凝土機械兩大企業(yè)在混凝土泵車上取得了很大進步，產(chǎn)品規(guī)格、性能可以與國外產(chǎn)品相媲美，但在混凝土攪拌站、混凝土攪拌車產(chǎn)品上還有較大差距，有較大提升空間。

　　我們認為綜合08年固定資產(chǎn)投資增速放緩，基礎建設投資力度不減，房地產(chǎn)投資可能受到調(diào)控，出口繼續(xù)有所增長等因素，混凝土機械設備08年仍然有可能達到20%的增長。

　　3.8重點公司

　　柳工股份

　　柳工是我國裝載機行業(yè)的第一品牌，產(chǎn)量居國內(nèi)第一，全球第二位。產(chǎn)品在國內(nèi)享有高品質(zhì)、服務好、使用壽命長的聲譽。公司堅持以質(zhì)量、服務取勝的經(jīng)營理念，拒絕參與價格競爭。產(chǎn)品毛利率多年保持穩(wěn)定。公司06年年產(chǎn)裝載機20000臺，07年預計超過26000臺，國內(nèi)市場占有率20%，公司在鞏固裝載機業(yè)務的同時還積極開拓挖掘機業(yè)務，06年公司裝載機產(chǎn)量達1100臺，07預計全年超過2000臺，挖掘機正成為公司另一長期的利潤增長點；公司出口業(yè)務取得了很大進展，06年出口收入4.35億，占主營業(yè)務收入比重達到11%，07年出口收入預計超過1億美元。柳工公司擬發(fā)行的不超過80,000萬元可轉債計劃，募集資金將用于提升裝載機核心制造能力技術改造、年產(chǎn)4,430臺挖掘機技術改造、江陰柳工建設路面機械設備、提升柳工熱處理制造能力及產(chǎn)能技術改造、數(shù)字化柳工創(chuàng)新工程技術改造、收購集團公司所屬附件公司股權及福利廠產(chǎn)權及海外營銷網(wǎng)絡建設項目，叉車、小型工程機械也納入了公司產(chǎn)業(yè)鏈，這些舉措將優(yōu)化公司的產(chǎn)品結構，提高盈利能力。

　　公司主營產(chǎn)品裝載機、挖掘機受宏觀調(diào)控影響較小，在我國基礎建設投資繼續(xù)保持高位等基本面背景下，預計公司今后幾年仍將穩(wěn)定地保持較高增長速度，預計公司07、08、09年每股收益可達到1.31，1.81，2.09元。給予強烈推薦評級。

    中聯(lián)重科

    公司是我國第二大起重機械和第二大混凝土機械生產(chǎn)商，06生產(chǎn)銷售了2619臺汽車起重機，泉塘工業(yè)園正在建設并已部分投產(chǎn)，預計達產(chǎn)以后汽車起重機產(chǎn)能可以達到4000臺，增厚公司盈利水平。公司在07、08的目標是升高汽車起重機品級，提高大載重量汽車起重機的比例，公司把生產(chǎn)重點從20-30噸級提高到60噸級，產(chǎn)品單價將從80萬元/噸提高到160萬元/臺左右，這將較大地提高公司的產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)能利用率，提高公司的收入和利潤水平。

　　公司還是國內(nèi)第二大混凝土機械生產(chǎn)商，混凝土機械收入占公司主營業(yè)務收入的38%,宏觀調(diào)控對公司影響有限。主打產(chǎn)品為混凝土泵車，年產(chǎn)能1000臺，市場占有率約35%，有明顯提升，并且混凝土自制底盤混凝土輸送泵車已經(jīng)試制成功，這將進一步降低公司的生產(chǎn)成本�；炷�土攪拌站是公司準備發(fā)展的另一項業(yè)務，也是國內(nèi)混凝土機械產(chǎn)品的較為薄弱的部分，公司06年生產(chǎn)了10臺，07年準備生產(chǎn)50臺。

　　預計公司08年仍有較大增長，公司07、08、09每股收益可達1.50元，1.96元，2.2元。給予推薦評級。

山河智能

主營是樁工機械和小型工程機械。樁工機械的主要產(chǎn)品為旋挖鉆機、液壓靜力壓樁機。公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力高，液壓靜力壓樁機是公司的首創(chuàng)產(chǎn)品，公司較早進入旋挖鉆機領域，06年公司年產(chǎn)旋挖鉆機36臺，市場占有率約10%，略落后于徐工和三一，哈大高鐵和京滬高鐵的開工，將給公司帶來新的機遇。公司的小型液壓挖掘機是公司未來重點發(fā)展的業(yè)務，由于我國挖掘機水平較低，基本為國外品牌所占據(jù)。而我國小挖的銷售比率也遠低于發(fā)達國家，市場擴張前景廣闊。公司06年小挖產(chǎn)量1242臺，國內(nèi)市場占有率5%，僅次于玉柴，擴張空間大。公司增發(fā)915萬股，擴大小型工程機械產(chǎn)能，其中增加小型液壓挖掘機4000臺，滑移裝載機1000臺。屆時公司小型挖掘機的產(chǎn)能將達到6500臺。

　　我們預計公司07、08、09年每股收益可達0.61，0.96，1.55元，給予推薦評級。

　　4船舶工業(yè)坐享經(jīng)濟全球化盛筵

　　4.1造船訂單遠超產(chǎn)能

　　由于世界經(jīng)濟的繁榮，經(jīng)濟全球化的趨勢日益明顯，全球海運業(yè)以及相關的造船工業(yè)持續(xù)繁榮。目前全球的造船完工量穩(wěn)步增長，而新增訂單和手持訂單數(shù)量則是迅速增長。造船的產(chǎn)能遠遠跟不上新增訂單的增長速度。

　　2007年前三季度，國際造船市場延續(xù)06年的發(fā)展勢頭進一步興旺，景氣度遠遠超過年初市場的預期。各類船舶新船成交價格持續(xù)上揚，不斷創(chuàng)出歷史新高。其中，好望角型散貨船，VLCC新船價格9月底分別報出9300萬美元和1.42億美元，分別比年初增長36.8%和10.1%�？死�克松新船價格指數(shù)已達178點，比年初增長10個點。1-9月，世界新船累計成交量達2993艘、1.78億載重噸，已經(jīng)突破06年全年創(chuàng)出的歷史最高記錄1.67億載重噸。

　　散貨船市場表現(xiàn)異�；钴S。1—9月，散貨船累計成交量已達1148艘、1.02億載重噸，同比增長256%；集裝箱船市場再度走強，超巴拿馬型集裝箱船成交量大幅增加，1-9月累計成交萬箱級集裝箱船113艘、137.3萬TEU，已經(jīng)遠遠超過2006年前歷年的訂造總量；油船市場出現(xiàn)明顯回落，成交量較去年大幅回落，LNG船和LPG船行情稍稍降溫，成交量少于預期。

　　從當前國際造船市場形勢看，國際經(jīng)濟貿(mào)易持續(xù)快速發(fā)展，航運市場持續(xù)走強，造船市場將進一步興旺。年初以來。受鐵礦石和煤炭需求強勁影響，國際干散貨航運市場高歌猛進，波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)不斷創(chuàng)出歷史新高，9月20日突破9000點，9月底接近9500點。火爆的散貨船市場促使了散貨船建造市場行情進一步升溫。在油船市場出現(xiàn)回落的情況下，散貨船市場有力地支持了國際造船市場興旺勢頭的延續(xù)。集裝箱運輸市場景氣繼續(xù)回升，各航線貨量穩(wěn)定，期租水平平穩(wěn)上漲。

　　全球造船行業(yè)向中國轉移趨勢明顯，推動中國造船業(yè)迅速崛起。截至2006年中國造船產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)12年位居世界第三，并在07年上半年手持訂單量和新接訂單量均超過日本，位居世界第二。

　　中國造船業(yè)具備產(chǎn)業(yè)轉移客觀條件，造船中心向中國轉移的趨勢已經(jīng)非常明顯。成本因素決定了產(chǎn)業(yè)轉移的方向。2006年日韓勞動力成本平均占一艘新船成本的30%左右，而中國只有10%不到。成本低廉的競爭優(yōu)勢，使中國造船業(yè)迅速擴大所占世界份額，在傳統(tǒng)船型訂單方面已經(jīng)和韓國不相上下。

　　據(jù)目前造船企業(yè)手持訂單測算，預計2007年我國造船完工量將超過1600萬載重噸。

　　07年前三季度，我國船舶工業(yè)繼續(xù)保持快速增長，各項指標再創(chuàng)歷史新高。

　　造船完工量達到1203萬載重噸，同比增長44%，其中出口船舶977萬載重噸，占造船完工量的81%；新承接船舶訂單6434萬載重噸，同比增長120%，其中出口船舶5722萬載重噸，占新承接船舶訂單量的89%；手持船舶訂單12935萬載重噸，同比增長111%，其中出口船舶11307萬載重噸，占手持訂單總量的87%。

　　4.2修改船業(yè)務景氣周期正在起動

　　過去的幾十年，全球海運市場屢屢發(fā)生油輪失事事件，油輪失事產(chǎn)生的原油泄漏造成嚴重的環(huán)境污染，而且多年無法清除，帶來嚴重的生態(tài)災難。而單層船體油輪失事的概率是雙層油輪的5倍。

　　針對這一情況，歐盟已經(jīng)對單層油輪采取了更為嚴厲的限制措施，其中包括在惡劣氣候條件下禁止載有危險物品的船舶以及單層船體油槽船在歐洲海域航行，對歐洲海域發(fā)生的油類泄漏事故的懲罰在現(xiàn)行標準上再增加10億歐元，與美國標準一致。歐盟的運輸部長決定實施一項禁令，禁止裝載重燃油的單層船體油輪進入歐盟國家港口，同時從2010年起全面禁止單層殼體油輪。

　　05年10月，國際海事組織(IMO)和海關環(huán)境保護委員會(MEPC)簽署了有關限制單層船體的油槽船行業(yè)的框架協(xié)議。根據(jù)國際海事組織(International Maritime Organization—IMO)《73/78國際防污公約》13G1規(guī)則的修正案，除了2種例外情況外，所有單殼油輪必須在2010年前淘汰。歐盟，美國，澳大利亞和香港等國家和地區(qū)均決定在2010年以后拒絕接受單殼油輪進入其港口或在其水域營運。

　　中國在2010年起將拒絕單層底單層邊結構的油輪進入中國水域，但接受雙層底或雙層邊結構的單殼油輪至2015年。同時，鑒于漏油事故形成的巨額清理費用，各國已紛紛開始調(diào)高單殼油輪的賠償責任。

　　在單層油輪面臨淘汰的巨大壓力下，各國船東紛紛準備將單層油輪改裝成散貨輪，中船澄西公司緊緊抓住這一商機，擴大改裝船業(yè)務，預計今后來自改裝船方面的市場需求將持續(xù)攀升。

　　由于近幾年船舶建造市場火爆，世界散貨、油輪和集裝箱船保有量急劇增加。基于海上船舶運營的基本慣例以及相關保險公司規(guī)定。海上運輸船只一般每隔1、3、5年都要進行小、中、大規(guī)模的維修。因此船舶修理業(yè)務在今后幾年將會有較為穩(wěn)定的上升。

　　4.3重點公司

　　中國船舶

　　中國船舶股份公司已從單一船用柴油機配套業(yè)務轉變成集造船、修改船、船舶配套三大業(yè)務為一體、產(chǎn)業(yè)鏈完整的船舶工業(yè)公司。外高橋船廠目前手持定單1400萬載重噸，年產(chǎn)能340萬噸以上，生產(chǎn)任務已經(jīng)排到2011年。08年外高橋二期投產(chǎn)以后，公司產(chǎn)能將有進一步上升。07年國際散貨船市場火爆，散貨船價屢創(chuàng)新高，9月底好望角型船創(chuàng)出9300萬美元新高，比年初上漲36.8%。外高橋船廠07年好望角型散貨船完工量預計可以達到19艘，阿芙拉型油輪完工量保持基本維持06年水平。07年中國船舶造船業(yè)務總收入可達130億，08年可達180億。中船集團正在長興島和龍穴島新建造船基地，集團承諾上市公司有優(yōu)先購買權，在條件成熟時注入上市公司。公司已宣布購買長興島基地65%的股權，增厚公司收益。

　　預計07、08、09年EPS分別為4.60、7.60、10.12元/股,年復合增長率38%。給予推薦評級。

　　5機床行業(yè)迎來新的機遇

　　5.1下游重工、造船業(yè)產(chǎn)能擴張推動機床行業(yè)進入加速通道

　　機床是先進制造技術的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，機械制造的工作母機，是裝備制造業(yè)的基礎設備，主要應用領域是船舶、工程機械、軍工、農(nóng)機、電力設備、鐵路機車、汽車等行業(yè)。在船舶、工程機械等行業(yè)的產(chǎn)能擴張壓力的推動之下，機床工業(yè)正迎來快速發(fā)展階段。

　　裝備制造業(yè)是標志著一個國家工業(yè)水平、整體實力和國家競爭力的行業(yè)，對國家的經(jīng)濟發(fā)展和國防安全起著無可替代的作用，《國務院關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》確定了我國未來扶持裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，裝備制造業(yè)的整體發(fā)展前景已經(jīng)基本明確。而機床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎和核心，發(fā)展裝備制造業(yè)取決于我國機床發(fā)展水平。大型海洋船舶、高速列車、大端面巖石掘進機為代表的工程機械、民用航空飛機及發(fā)動機等，需要提供大批重型、精密、多坐標、高效、專用數(shù)控機床進行加工制造。振興裝備制造業(yè)，首先要振興機床工業(yè)。裝備振興，機床先行。沒有強大的機床工業(yè)，振興裝備制造業(yè)就是缺乏核心技術和核心競爭力的裝配業(yè)，裝備制造業(yè)就成了無本之木、無源之水。

　　就最近幾年的發(fā)展情況看，在機床工業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)中，船舶、工程機械、重型機械、軍工是發(fā)展最快的行業(yè)，這些行業(yè)的企業(yè)在從產(chǎn)能閑置發(fā)展到滿產(chǎn)超產(chǎn)的過程中，對機床設備的更新?lián)Q代和小規(guī)模添置需求帶動了機床工業(yè)穩(wěn)定中速增長；當前各大造船公司、工程機械公司的產(chǎn)能利用率基本都在100%以上，尤其是造船行業(yè)，手持訂單遠超當前產(chǎn)能，生產(chǎn)任務已經(jīng)排到了2011年，擴大產(chǎn)能已成為必然，擴產(chǎn)必須的生產(chǎn)設備尤其是機床設備的需求量將迎來加速增長，其他如汽車、電力設備的需求也將維持穩(wěn)定增長。

　　5.2各機械子行業(yè)交替推動機床工業(yè)發(fā)展,大型重型機床速度遠快于中小型機床

　　機床是制造機器的機器，為汽車、船舶、軍工、工程機械等各個裝備制造產(chǎn)業(yè)提供裝備，因此與宏觀經(jīng)濟、特別是制造領域的固定資產(chǎn)投資密切相關。

　　同時機床行業(yè)的直接下游是機械制造，因此機床行業(yè)與機械制造業(yè)的關系更為密切。機床工業(yè)給其下游多個機械制造子行業(yè)提供產(chǎn)品，因此不同時期，各裝備制造子行業(yè)有繁榮，有衰退，而機床工業(yè)發(fā)展比其下游行業(yè)要相對穩(wěn)健。在各個不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，各個子行業(yè)交替成為推動機床行業(yè)發(fā)展的主動力，機床行業(yè)將跟隨發(fā)展最快的子行業(yè)增長。

　　在當前的經(jīng)濟發(fā)展階段，船舶、工程機械，重型機械、石化生產(chǎn)設備等重型設備是發(fā)展最快和增長前景最為明確的下游行業(yè)，汽車工業(yè)雖然整體盈利水平增長跟不上產(chǎn)量增長，但產(chǎn)銷量的增長還是比較明朗的，因此汽車工業(yè)對機床的需求仍將穩(wěn)定增長。

　　重型工業(yè)發(fā)展是此輪中國經(jīng)濟繁榮的主要增長點，成為拉動我國經(jīng)濟的重要力量，中國目前正處于重型機械、重化工業(yè)發(fā)展階段的中段，這一階段還將持續(xù)很長時間，重型機械行業(yè)發(fā)展應該快于輕型、中型機械產(chǎn)品的發(fā)展，相對應地其所推動的大型、重型機床行業(yè)的發(fā)展速度將遠快于中小型機床，因此我們更看好大型、重型機床行業(yè)的發(fā)展前景。

　　5.3高精密機床壁壘很高

　　機床行業(yè)作為精密機械制造業(yè)，發(fā)展特點是循序漸進，逐步累積，產(chǎn)品性能很難在短時間內(nèi)取得爆發(fā)式進展。如同其它制造業(yè)一樣，基于亞洲國家的成本優(yōu)勢，近年來機床工業(yè)有向亞洲新興國家轉移的趨勢，但這種趨勢發(fā)展的速度比較緩慢，遠遠落后于其它類機械設備制造業(yè)，這主要也是因為機床工業(yè)技術和工藝提高的難度很高。當然我們認為這種轉移的趨勢不可逆轉。

　　高精機床是先發(fā)優(yōu)勢明顯的行業(yè)，技術與工藝非常嚴苛，每提高一步都需要很豐富的技術、工藝上的沉淀和艱苦的努力。對于后發(fā)的國家和企業(yè)來說很難彌補，這也是我國機床工業(yè)長期落后，貿(mào)易逆差居高不下的重要原因。這與我國其他行業(yè)特別是其他機械子行業(yè)發(fā)展突飛猛進，產(chǎn)品開始大規(guī)模出口的形勢形成了鮮明對比。相對于其他機械行業(yè)來說，我國管理部門對機床行業(yè)的重視和扶持力度是相當大的，但是機床行業(yè)的逆差水平是所有機械類子行業(yè)中最高的，這充分說明了高精機床提高的難度。

　　正因為高精機床行業(yè)提高難度大，所以機床行業(yè)先進國家對本國機床企業(yè)保護的力度也比其他行業(yè)要大，西方國家對我國機床業(yè)不僅在技術上嚴格限制轉讓，而且基于政治原因在高精機床產(chǎn)品上也對我國實施限制和禁運。高精機床是當前為數(shù)不多的西方國家對我國采取限制和禁運措施的產(chǎn)品。

　　當然機床行業(yè)這種高壁壘特點確實給國內(nèi)機床企業(yè)發(fā)展制造了障礙，但這也成為國內(nèi)高精機床行業(yè)龍頭企業(yè)的保護墻和后發(fā)企業(yè)的進入壁壘，龍頭機床企業(yè)相對國內(nèi)后發(fā)企業(yè)的技術優(yōu)勢會維持很長一段時期。

　　5.4國際機床工業(yè)

　　2006年，全球金屬加工機床總產(chǎn)值為588.63億美元，比上一年度增長9.3%。亞太國家發(fā)展迅猛，日本、中國、韓國和臺灣等亞洲國家和地區(qū)的產(chǎn)值已達283.58億美元，占2006年世界機床總產(chǎn)值的48.2%。而2000年僅占36.7%。

　　從排名看，日本的機床產(chǎn)量仍位居全球之冠，產(chǎn)值達135.22億美元，同比增長2.5%，占世界總產(chǎn)值的23%；德國緊隨其后，排在第二位，2006年的產(chǎn)值達到102.77億美元，同比增長4.9%；中國進步迅速，05年超過意大利，名列第三，2006年中國機床業(yè)產(chǎn)值達到70億美元，同比增長了37.3%。而十年前1977年的產(chǎn)值僅為18.39億美元。在成為世界第三大機床生產(chǎn)國的同時，中國已經(jīng)成為世界第一大機床消費國。

　　歐洲是全球最大的機床制造地區(qū)，占全球機床生產(chǎn)總量的46%，亞洲占全球機床總產(chǎn)量的44%。以消費量計算，亞洲于2004年取代歐洲成為全球第一大消費區(qū)，占全球總值的45%，歐洲占36%。

　　德國是中國最重要的機床供應地區(qū)，2003年德國占中國機床進口總額的14%，僅次于日本和中國臺灣；中國作為德國第二大機床出口國，占德國出口總額的11%，主要產(chǎn)品涉及加工中心、研磨機、銑床、齒輪加工機床、車床和沖壓鍛壓設備。德國政府重視發(fā)展工業(yè)，而發(fā)展工業(yè)需要制造裝備。因此，德國政府特別重視機床工業(yè)的戰(zhàn)略性重要地位，認為機床工業(yè)是整個機器制造業(yè)中最重要、最活躍、最具創(chuàng)造力的部門。

　　中國也是德國機床的供應國。2004年，中國在主要對德國機床出口國中排名13位，銷售額增長17%，主要包括鉆床、車床和研磨機等。

　　日本機床工業(yè)注重引進先進技術設備，善于吸收和運用別國成果，加快了發(fā)展的速度。日本機床業(yè)起步時，基礎薄弱。在這種情況下，他們不是事事自己從頭開始研究，而是大量引進先進技術設備，購買歐美先進機床進行解剖分析，并聘請外國專家當顧問、作指導，研制和生產(chǎn)本國的機床。從早期的近乎“模仿”拷貝，到后來的完全“創(chuàng)新”，逐步前進，發(fā)展到質(zhì)的飛躍。

　　由于日本積極引進和運用歐美新技術，導致日本機床制造技術標準大幅提升，不斷開發(fā)出自己制造的新產(chǎn)品，產(chǎn)值也隨之劇增。從1955年至1961年的七年間，機床產(chǎn)值增長了22倍，由37億日元猛增至819億日元，1982年日本機床產(chǎn)值更升至世界第一。

　　機床工業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展密切相關，因此在一個國家內(nèi)部，機床行業(yè)波動幅度較大，但就世界范圍而言，機床的需求基本穩(wěn)定。這可能是因為機械工業(yè)在全球范圍不斷轉移所導致，例如，世界造船業(yè)中心原先在歐美，后轉移到日本，而后又向韓國轉移，現(xiàn)在又向中國轉移。因此中國的機床工業(yè)如果能夠提高品質(zhì)，成為世界范圍內(nèi)的機床制造商，那么中國機床業(yè)就能夠擺脫因國內(nèi)經(jīng)濟波動而導致的周期性，保持溫和穩(wěn)定的增長趨勢。

　　5.5中國機床工業(yè)取得很大進步

　　機床是裝備工業(yè)的基礎，生產(chǎn)裝備的裝備，機床工業(yè)是關系國民經(jīng)濟、國防建設的基礎工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達國際無一不重視機床工業(yè)。我國機床工業(yè)經(jīng)過多年艱苦努力，建立起較大的規(guī)模和較完整的體系，奠定了有利的技術基礎，具備相當?shù)母偁帉嵙�。整體上說，我國機床工業(yè)已跨入世界行列的第一方陣。2000年以來，世界機床工業(yè)由歐洲向亞洲新興國家轉移趨勢，雖然緩慢但難以逆轉。

　　“十五”以來，我國機床消費連創(chuàng)紀錄，大陸市場機床消費總額(國內(nèi)產(chǎn)品銷售產(chǎn)值+進口額-出口額)和進口額已連續(xù)5年居世界第一，成為令全球矚目的機床消費大國。2006年中國大陸市場機床消費額達131.1億美元，同比增長約20%；機床進口72.4億美元，同比增長11.55%，增幅比上年同期提高1.7個百分點。中國機床消費額占全球機床銷售總額的比重已達到20%以上，為機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了難得的市場機遇。世界機床消費位列二、三、四名的日本約占15%，美國約占11.6%，德國約占10.6%。

　　作為一個世界上發(fā)揮重要作用的大國，我國必須從各個方面確保國家的獨立自主地位。我國機床行業(yè)產(chǎn)品種類齊全，可生產(chǎn)品種已經(jīng)超過3600種，基本已經(jīng)無空白領域，大部分滿足了我國裝備制造業(yè)對機床的需求。

　　近年來，我國機床市場需求非常旺盛，2003年至2006年之間，銷售收入增長率分別為21%、21%、17%，27%，而數(shù)控機床更是以50%以上的速度增長。

　　機床工具行業(yè)整體銷售收入連年以20%以上的復合增長率增長，從目前的情況來看，國內(nèi)機床行業(yè)需求旺盛趨勢還將延續(xù)。

　　在技術含量較高的金屬切削機床方面，機床產(chǎn)量連年上升，年復合增長率22%以上，數(shù)控金屬切削機床產(chǎn)量上升幅度更快，數(shù)控金切機床比例穩(wěn)步增長，2001年中國數(shù)控金切機床比例只有9%，到2007年上半年已經(jīng)達到了20%。

　　由于我國目前正處于工業(yè)化初期，很多金屬加工產(chǎn)品要求的精度并不要求很高，加上我國勞動力成本低廉，因此低端普通機床仍然有一定的市場銷路。

　　5.6國產(chǎn)機床數(shù)控化率逐年提高

　　數(shù)控機床的工作原理就是將加工過程所需的各種操作(如主軸變速、工件的松開與夾緊、進刀與退刀、開車與停車、自動關停冷卻液)和步驟以及工件的形狀尺寸用數(shù)字化的代碼表示，通過控制介質(zhì)將數(shù)字信息送入數(shù)控裝置，數(shù)控裝置對輸入的信息進行處理與運算，發(fā)出各種控制信號，控制機床的伺服系統(tǒng)或其他驅(qū)動元件，使機床自動加工出所需要的工件。所以，數(shù)控加工的關鍵是加工數(shù)據(jù)和工藝參數(shù)的獲取，即數(shù)控編程。

　　數(shù)控機床與普通機床相比有很多無可比擬優(yōu)點：1、適合于復雜異形零件的加工;2、加工精度高; 3、加工穩(wěn)定可靠; 4、高柔性,加工對象改變時，一般只需要更改數(shù)控程序，體現(xiàn)出很好的適應性，5、高生產(chǎn)率;6、勞動條件好，機床自動化程度高，操作人員勞動強度大大降低，工作環(huán)境較好。

　　缺點是：1、投資大，使用費用高；2、生產(chǎn)準備工作復雜；3、維修困難，數(shù)控機床是典型的機電一體化產(chǎn)品，技術含量高，對維修人員的技術要求很高。

　　歐洲、美國、日本的機床業(yè)都很重視數(shù)控化，目前歐美日的金屬切削機床的產(chǎn)值數(shù)控化率均在80%以上，數(shù)量數(shù)控化率也在60%以上。

　　我國數(shù)控機床開發(fā)晚，起點低，前期發(fā)展緩慢。數(shù)控系統(tǒng)裝置是數(shù)控機床的神經(jīng)中樞，是曾長期阻礙中國數(shù)控領域發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)。“九五”以后國家有關部門明確發(fā)展以PC為平臺的數(shù)控系統(tǒng)，通過“九五”的攻關，現(xiàn)在框架上已初步完成。解決了多坐標聯(lián)動的技術難題。從過去的三坐標聯(lián)動達到了最多可達八坐標聯(lián)動，打破了國外對我國的技術“限制”。同時，我國國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)已具備批量生產(chǎn)能力，市場品牌也在逐步樹立，正在改變國際強手在中國市場上奇貨可居的壟斷局面。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展的我國數(shù)控機床已經(jīng)取得了很大進步，遠高于普通機床的發(fā)展速度，2002年國產(chǎn)數(shù)控金屬切削機床24803臺，06年達到了82024臺，數(shù)量數(shù)控化率從9%提高到了20%，產(chǎn)值數(shù)控化率為44%。

　　但是總體來說我國數(shù)控金切機床還是相對比較落后，國內(nèi)市場占有率低，基本依賴進口，這是導致我國金屬加工、金屬切削機床的貿(mào)易逆差連年上升的重要原因。我國數(shù)控金切機床消費對進口產(chǎn)品的依存度長期維持在70%以上，如何發(fā)展我國數(shù)控金切機床，是我國機床業(yè)界的重要任務，同時也是我國機床擴張和增長的重大機會。

　　5.7對進口機床依存度還仍然很高

　　長期以來我國機床工業(yè)取得了很大發(fā)展，但是相對于發(fā)達國家的機床工業(yè)我們?nèi)匀宦浜�，主要在加工精度、穩(wěn)定性、無故障時間上與國外產(chǎn)品有較大差距，而且數(shù)控化率偏低，雖然我國大陸機床主機的銷售收入增長很快，但進口增長也很快，進出口逆差有逐年擴大趨勢，只是在07年上半年，進出口逆差有稍稍縮小的跡象，總體而言，我國對進口機床的依存度較高，一直維持在50%以上。這其中，數(shù)控金切機床對國外產(chǎn)品的依存度很高是重要原因。我國數(shù)控金切機床對進口存度達到了70%，可以說基本依賴進口。

　　造成這種局面的主要原因是我國機床產(chǎn)品，尤其是高精機床和數(shù)控機床的性能、質(zhì)量、穩(wěn)定性落后，而且提高速度緩慢；另一個原因是國內(nèi)對機床行業(yè)的保護力度還不到位。前些年為了吸引外資，對外商直接投資企業(yè)購買外國設備免稅。近年來，政府已經(jīng)對這些政策進行了修改，外商投資企業(yè)進口機床的免稅條款已經(jīng)廢除，而且國內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資購買國產(chǎn)設備可以抵稅。這些措施有力地支持了國產(chǎn)機床業(yè)的發(fā)展。

　　當然我國機床行業(yè)對進口度高，也從側面說明了機床行業(yè)提高的速度較慢，很難取得爆發(fā)性的飛躍，行業(yè)壁壘非常高，因此國內(nèi)機床行業(yè)內(nèi)的領先企業(yè)，在技術和產(chǎn)品性能上優(yōu)勢將保持很長一段時間，其他后來者很難在短時間內(nèi)超越。同時對外依存度高也給予了我國機床行業(yè)較大的發(fā)展空間。

　　5.8重點公司

　　昆明機床

　　主營高精密機床。是國內(nèi)知名的鏜床世家，公司曾生產(chǎn)出國內(nèi)第一臺臥式鏜床，第一臺坐標鏜床等，在鏜床領域創(chuàng)造多項國內(nèi)第一。昆明機床擁有非常豐富的歷史和制造技術積淀，在國內(nèi)企業(yè)中具有較為深厚的技術優(yōu)勢，公司前身是1936年籌建的中央機器廠，是國內(nèi)生產(chǎn)精密機床的骨干企業(yè)，為中國航天航空、國防軍工提供國產(chǎn)化的精密機床。公司在幾十年的發(fā)展和技術沉積過程中，公司逐步形成以精密鏜銑床產(chǎn)品為主的格局，成為國內(nèi)三大鏜銑床生產(chǎn)商之一，精密度和穩(wěn)定性在國內(nèi)居于領先地位。目前公司的臥式鏜床、落地式鏜床均已實現(xiàn)數(shù)控化，數(shù)控化率逐年提高，2005產(chǎn)值數(shù)控化率為50%，2006年達到64.31%，07年產(chǎn)值數(shù)控化率70%。06年公司各類鏜銑床及相關機床產(chǎn)量700余臺，預計07年可達1000臺。

　　鏜銑床是金屬切削機床中技術含量較高，單臺價值較高的品種，產(chǎn)品毛利率很高。受國內(nèi)重型機械，造船設備、重化工設備制造業(yè)產(chǎn)能擴張的推動，公司所對應大型、重型的落地式鏜銑床業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。公司目前在手訂單已經(jīng)超過07年機床行業(yè)收入，生產(chǎn)任務已經(jīng)排到08年6月以后，08年業(yè)績已經(jīng)有了保障，我們預計公司07、08、09年每股收益可達0.51元、0.81元，1.20元，給予強烈推薦評級。