截至2007年上半年，我國機床工具整體消費市場按價值計算的國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到59%的水平。但進口產(chǎn)品單價全方位超越國產(chǎn)產(chǎn)品單價的情況依舊，進口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化明顯，中國仍有40%以上機床消費市場集中在國際制造廠商手中。

　　需求結(jié)構(gòu)的變化帶動產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。我們認(rèn)為需求端產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的變化帶動了整體機床行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級并促進了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。宏觀層面主要表現(xiàn)在行業(yè)整體國產(chǎn)化率及企業(yè)產(chǎn)品數(shù)控化率的共同提升，微觀層面則主要體現(xiàn)行業(yè)整體及企業(yè)產(chǎn)品銷售單價和利潤率的提升，以及高附加值產(chǎn)品產(chǎn)值占比的提升。

　　政策扶持至關(guān)重要，決定長期發(fā)展趨勢；機床是裝備制造業(yè)的工作母機，機床工業(yè)的發(fā)展直接決定整體裝備制造業(yè)的振興，但一直以來中國機床產(chǎn)業(yè)盡管發(fā)展迅速卻仍未擺脫大而不強的狀況，這也是政府進一步加大對機床行業(yè)扶持的根本原因。從“十一五”規(guī)劃到《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》及《數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》的陸續(xù)出臺，國家對裝備制造行業(yè)的扶持力度有目共睹，在工業(yè)發(fā)達(dá)國家從未停止對我國高檔數(shù)控機床出口的封鎖和限制下，政府對行業(yè)的政策扶持力度對中國裝備制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

　　從二級市場長期投資的角度出發(fā)，我們將沈陽機床的投資評級上調(diào)至“推薦”，并給予昆明 機床“審慎推薦”、天馬股份“審慎推薦”的投資評級：我們認(rèn)為機床行業(yè)在下游行業(yè)內(nèi)需持續(xù)旺盛、進口替代迫切及政策大力扶持下未來仍將保持良好的發(fā)展前景，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將帶動企業(yè)盈利能力的提升。此外，人民幣升值及出口退稅下調(diào)對機床類上市公司負(fù)面影響十分有限，行業(yè)具備較好的防御性。

　　從估值水平來看，機床行業(yè)上市公司整體具備明確的增長前景及較好的防御性，我們認(rèn)為其整體估值水平應(yīng)該處于大機械行業(yè)的高端。