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結(jié)構(gòu)型成長(zhǎng)和周期性增長(zhǎng)共同推動(dòng)本輪行業(yè)景氣繁榮06 年以來(lái)的本輪機(jī)械行業(yè)景氣在受益于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期性繁榮的同時(shí)，行業(yè)自身結(jié)構(gòu)型成長(zhǎng)動(dòng)力的推動(dòng)越來(lái)越重要，周期性增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)型成長(zhǎng)雙重作用是本輪行業(yè)景氣持續(xù)超預(yù)期的主要原因。
08 年行業(yè)周期性增長(zhǎng)動(dòng)力或?qū)p弱隨著政府緊縮信貸和控制投資力度的加強(qiáng)，行業(yè)周期性增長(zhǎng)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)背景將有所變化，而進(jìn)入十一五規(guī)劃中后期，新建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目也會(huì)階段性減少，行業(yè)周期性增長(zhǎng)動(dòng)力將逐漸減弱。
結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)動(dòng)力依然充足行業(yè)結(jié)構(gòu)型成長(zhǎng)動(dòng)力依然充足并存在足夠空間：中國(guó)造船量?jī)H為全球的 20% ，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程仍很長(zhǎng)；工程機(jī)械雖然大部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但出口的增長(zhǎng)空間巨大；機(jī)床工具國(guó)產(chǎn)率僅 39% ，出口增長(zhǎng)、進(jìn)口替代都存在足夠空間。
子板塊更看好鐵路設(shè)備、機(jī)床工具及零部件
1、 鐵路設(shè)備：受益于鐵路建設(shè)投資重新加速，以及即將到來(lái)的鐵道部體制改革，體制改革是破解中國(guó)鐵路困局的必由之路，
整個(gè)大鐵路行業(yè)將因此迎來(lái)高速增長(zhǎng)的“黃金十年”；
2、 機(jī)床工具及零部件行業(yè)景氣持續(xù)繁榮、結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)空間巨大，應(yīng)是未來(lái)兩年的關(guān)注重點(diǎn)；
3、 造船行業(yè)：繼續(xù)維持高景氣， 08 年遠(yuǎn)非盈利高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)先進(jìn)船企將在中國(guó)造船業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起的大背景下，經(jīng)歷脫胎換骨的變化；
4、 工程機(jī)械板塊高景氣趨勢(shì)尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)折，我們?nèi)跃S持“推薦”；
5、 集裝箱及港口設(shè)備：周期性增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)相對(duì)不明顯，因而成長(zhǎng)性溢價(jià)有所下降，但正處轉(zhuǎn)型期的兩大龍頭，其資產(chǎn)配置價(jià)值依然突出。
關(guān)注優(yōu)勢(shì)行業(yè)的龍頭企業(yè)
1、鐵路設(shè)備：南車(chē)時(shí)代電氣 (3898.HK) “推薦”評(píng)級(jí)。
2、機(jī)床及零部件板塊：天馬股份、昆明機(jī)床“推薦”，沈陽(yáng)機(jī)床“謹(jǐn)慎推薦”。
3、工程機(jī)械：廈工股份、柳工“推薦”評(píng)級(jí)
4、 造船：中國(guó)船舶、廣船國(guó)際“推薦”評(píng)級(jí)
5、港口及集裝箱：中集集團(tuán)“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)
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