磨床行業(yè)未來將持續(xù)景氣，公司目前磨床訂單充足，生產(chǎn)已經(jīng)安排到今年三季度以后。同時(shí)，公司面臨產(chǎn)能不足的問題，主要有功能部件加工能力不足、裝配作業(yè)面積緊張以及一線技術(shù)人員不足等方面。根據(jù)我們了解的情況公司08 年下半年產(chǎn)能瓶頸將會(huì)逐步緩解，預(yù)計(jì)公司磨床業(yè)務(wù)將保持60%以上的增長。

    公司不斷對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸，塑料機(jī)械我們預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持15%左右的增長，木塑機(jī)械目前銷售略低于預(yù)期，前景我們依然保持樂觀。同時(shí)，為了充分利用現(xiàn)有加工能力，公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸到助力泵、變速箱、齒輪部件等產(chǎn)品，未來這些都可能成為公司業(yè)績快速增長的助推器。

    公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率07 年前三季度同比都有顯著提升，隨著08 年下半年公司磨床產(chǎn)能瓶頸的逐步緩解，我們預(yù)計(jì)公司營運(yùn)效率和盈利能力將會(huì)進(jìn)一步提高。同時(shí)集團(tuán)資產(chǎn)注入值得期待，但我們認(rèn)為短期難以實(shí)現(xiàn)。

    公司是我國磨床行業(yè)龍頭企業(yè)，隨著行業(yè)的高速成長，未來業(yè)績將保持快速增長，我們預(yù)計(jì)公司07-09 年EPS 分別為0.40 元、0.60 元和0.87 元，我們認(rèn)為公司08 年合理PE 為30 倍，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)格為18 元，公司目前股價(jià)為15.18 元，離目標(biāo)價(jià)位還有18.57%的空間，我們給予公司“推薦”的評(píng)級(jí)。