西南證券2008年春季投資策略報告會今日在京舉行，減速機信息網(wǎng)獨家視頻圖文直播本次報告會。以下為西南證券研發(fā)中心汽車、機械行業(yè)資深研究員董建華關(guān)于華銳鑄鋼 (002204.sz)的評述。

　　董建華：華銳鑄鋼主營大型鍛造件，受益于下游產(chǎn)業(yè)的投資擴張與出口的拉動，毛利率保持穩(wěn)定，而且公司很可能作為大連重工集團資本運作的平臺。

　　這個公司的管理能力、資產(chǎn)能力非常強，但是公司只分拆了一部分上市，大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是集團里面，所以我個人建議是增持。

　　公司主要的下游產(chǎn)業(yè)主要是電站的投資，就是風(fēng)電站、水電站、核電站等等大型的投資，這種需求現(xiàn)在是非常旺盛的。每年的需求量非常大，成長性是完全沒有問題的；而且公司本身的市場占有率很高，在大型的火電鍛造件里面，全球的市場占有率已經(jīng)達到了33%，船用的鍛造件是23%。

　　公司的出口可能也會大幅度的上漲，這個是他們公司的認證，這個也是進入國際市場的一個必備條件。

　　大連重工集團另外還有船用曲軸、風(fēng)電設(shè)備、起重機設(shè)備，以及減速機、增速機等資產(chǎn)，在國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域都是龍頭企業(yè)。而且從重型裝備這個行業(yè)來講，沒有說一個公司單一的產(chǎn)品是這樣的，就是說重型裝備的產(chǎn)品必須要多樣化，否則的話投資者不可能長期跟著他，那么多元化是一個相對的多元化，像全球的重型企業(yè)，他們的產(chǎn)品非常的廣泛，不僅要涉及制造業(yè)、也涉及到服務(wù)業(yè)、金融業(yè)，包括物流解決方案等等，而且地域的分布也是跨全球的。

　　所以從這個方面來講，大連重工集團繼續(xù)分拆其資產(chǎn)上市不符合本身的發(fā)展規(guī)律，也非常不利于集團整體競爭力的整合，自己的品牌沒有辦法建設(shè)，所以最終要整體上市，具體以何種方式尚不得而知，但華銳鑄鋼將很有可能成為集團的資本運作平臺。而且從行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，還有利用資本市場的發(fā)展規(guī)律，也不支持大連重工集團繼續(xù)分拆。

　　華銳鑄鋼的毛利率，基本上是比較穩(wěn)定的。這個大型鍛造件有一個特點，就是原材料成本加一個加工費，這種方式就相當(dāng)于一個成本的模式，所以這個毛利率比較穩(wěn)定，而且大型鍛造件在我國也是比較緊缺的，就是前兩年投資少、回報比較大的行業(yè)。因此華銳鑄鋼的業(yè)績是未來幾年的成長性是沒有任何問題的，就是即使未來市場有波動，也可以通過其他的方式來整合它，所以這個不用太擔(dān)心。

　　我預(yù)測華銳鑄鋼2008年的每股收益在0.7元左右，2009年是1元左右。每年的銷售收入增長，2008年是增長80%，2009年將達到90%，不過他的研發(fā)費用會比較高。

　　所以這個公司我的投資建議是“增持”，前段時間我曾發(fā)表報告建議“持有”，這是沒有考慮到資產(chǎn)整合這塊，如果考慮到這塊趨勢的話，給予這個公司“增持”的評級是沒有任何問題的。雖然它的價格走勢在一段時間內(nèi)弱于中小盤的，其實現(xiàn)在這個時候是一個比較好的買入時機，當(dāng)然了，這些公司都是希望大家作為長線，來回反復(fù)的折騰是沒有意思的。