昆明機床作為我國機床行業(yè)的十八羅漢之一，幾十年以來一直專注于銑鏜床領(lǐng)域，產(chǎn)品以精度高、質(zhì)量好、性能穩(wěn)定見長。目前公司的產(chǎn)品包括臥式、落地式、刨臺式和坐標(biāo)銑鏜床，以及臥式加工中心，產(chǎn)品向“大型、精密、數(shù)控”化發(fā)展。

　　落地式銑鏜床已成為公司最大的收入來源，臥式銑鏜床次之，兩者合計約占機床業(yè)務(wù)收入的80％。由于落地式銑鏜床平均單價超過400萬元/臺，其毛利率水平估計超過40％，為盈利能力最強產(chǎn)品。

　　公司產(chǎn)品與齊二機、武重和沈機中捷事業(yè)部等競爭對手的各有千秋，技術(shù)水平至少相當(dāng)，由于公司已是香港和內(nèi)地兩地上市公司，內(nèi)部管理和激勵機制較為科學(xué)，我們認為公司綜合競爭力應(yīng)該是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的。

　　通過提高附加值高的數(shù)控產(chǎn)品占收入比重和產(chǎn)品小幅提價，我們認為公司機床業(yè)務(wù)將能不受原材料成本上漲影響，維持約37％的毛利率。

　　我們預(yù)測公司07-09年主營收入分別為1，224、1，696和2，102百萬元，同比增長44.28％、38.56％和23.95％；EPS分別為0.56、0.78和1.00元。

　　我們認為公司未來6-12個月的合理股價為22.51-23.61元，建議買入。