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中聯(lián)重科:08年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期


信息來源:減速機(jī)信息網(wǎng)  發(fā)布時(shí)間:2008-4-23 10:51:07    責(zé)任編輯:lihongwei   分享到:    
    07年EPS1.75元,業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期
  中聯(lián)重科07年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入89.73億,同比增長(zhǎng)92.67%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.33億,同比增長(zhǎng)176.43%,每股收益1.75元,業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期,利潤(rùn)分配方案為10派1元送7股轉(zhuǎn)贈(zèng)2股。
  1季度產(chǎn)品銷售依然旺盛,業(yè)績(jī)高增明確
  根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),一季度中聯(lián)重科混凝土機(jī)械及起重機(jī)銷量同比增長(zhǎng)均超過50%,在銷量高增長(zhǎng)的情況下,中聯(lián)重科1季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將非常樂觀,預(yù)計(jì)中聯(lián)重科1季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?00%,單季EPS有望接近0.5元。
  未來兩年,現(xiàn)有產(chǎn)品增長(zhǎng)前景仍較樂觀
  中聯(lián)重科現(xiàn)有的兩大產(chǎn)品中,混凝土機(jī)械目前中聯(lián)的市場(chǎng)份額與三一已接近,未來成長(zhǎng)將主要受益行業(yè)的快速增長(zhǎng);起重機(jī)業(yè)務(wù)隨著公司產(chǎn)能瓶頸的解除,相對(duì)徐工的市場(chǎng)份額還有提升的空間,增長(zhǎng)也比較樂觀;我們預(yù)計(jì)未來兩年,現(xiàn)有業(yè)務(wù)仍將保持30%左右的快速增長(zhǎng)。
  系列收購(gòu)符合長(zhǎng)期發(fā)展需要,但短期財(cái)務(wù)費(fèi)用或再融資壓力加大
  近期中聯(lián)進(jìn)行了一系列的收購(gòu)行為,如收購(gòu)新黃工進(jìn)入推土機(jī)械、挖掘機(jī)等土石方機(jī)械領(lǐng)域;擬收購(gòu)意大利CIFA中聯(lián)重科以快速介入國(guó)際混凝土機(jī)械市場(chǎng);擬收購(gòu)湖南車橋廠進(jìn)入汽車車橋生產(chǎn)。我們認(rèn)為,上述收購(gòu)行為有利于公司做大做強(qiáng)向工程機(jī)械綜合龍頭廠商發(fā)展,從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看是必然的路徑;但從短期來說,以上的收購(gòu)項(xiàng)目需要大量資金(預(yù)計(jì)20億以上),財(cái)務(wù)費(fèi)用或再融資壓力將明顯加大,而收購(gòu)后的整合需要時(shí)間,因此對(duì)中聯(lián)重科短期業(yè)績(jī)可能難有顯著增厚。
  08、09年EPS分別2.21元、2.65元,維持"推薦"評(píng)級(jí)
  預(yù)計(jì)中聯(lián)重科08年、09年EPS2.21元、2.65元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)08-09年動(dòng)態(tài)PE分別為19.08倍、15.91倍,估值仍相對(duì)合理,我們維持對(duì)中聯(lián)重科股票"推薦"評(píng)級(jí)。
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