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對國內(nèi)總需求可能緊縮的憂慮與對機床行業(yè)的粗糙理解或?qū)е率袌鰧Π涞劂婄M床在內(nèi)的大型機加設(shè)備行業(yè)出現(xiàn)誤判�；谖覀冄芯颗c估值結(jié)果， 昆明機床(行情 股吧)當前股價已顯著低于其內(nèi)在價值，我們給予公司“增持”的評級。
我們看好重化工業(yè)背景下節(jié)能減排與產(chǎn)業(yè)升級對大型機加設(shè)備需求的拉動作用：（1）落后產(chǎn)能淘汰與更新擴產(chǎn)；（2）以船舶、航空制造、電站機組等為代表的重型制造業(yè)的興起；（3）成套設(shè)備出口超越升值與周期變化壓力的增長。預計落地銑鏜床行業(yè)未來仍將保持約30%的CAGR。
得益于技術(shù)引進與自主創(chuàng)新的結(jié)合，以及良好的機械加工基礎(chǔ)，國產(chǎn)落地銑鏜床產(chǎn)品具有十分顯著的性價比優(yōu)勢。我們認為在行業(yè)的快速增長過程中，國產(chǎn)設(shè)備將獲得高于總量的結(jié)構(gòu)性增長。
昆明機床產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進程仍將繼續(xù)深化，以落地銑鏜床為代表的大中型銑削加工設(shè)備占比的提高將帶來更為快速的收入盈利增長及高毛利率。我們預計公司落地及刨臺式銑鏜床08年銷量增速將分別達到45%、95%。
公司將通過調(diào)整工位布局、適當提高結(jié)構(gòu)件外協(xié)生產(chǎn)比例等方式及時擴大總產(chǎn)能。我們預計08年總產(chǎn)銷量增長將達到1350~1400臺，較07年提升幅度超過35%。
在顯著的賣方市場背景下，公司未來的銷售財務(wù)風險不會出現(xiàn)提升；同時，我們預計費用率等仍將繼續(xù)維持下降趨勢，公司未來的收益將更具質(zhì)量。
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