2008年一季報(bào)顯示，報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.62億元；歸屬于母公司的干公利潤(rùn)2.05億元，同比下降13.08%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.22元。

點(diǎn)評(píng)：公司在05年初募集資金投產(chǎn)100萬(wàn)噸中厚板項(xiàng)目時(shí)，曾與母公司曾經(jīng)達(dá)成協(xié)議，要求股份公司每年以市場(chǎng)價(jià)向母公司購(gòu)買100萬(wàn)噸左右的鐵水。由于在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間段來(lái)看，鋼鐵行業(yè)三個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)“鐵—鋼—材”的盈利會(huì)趨于平均化，因此這一關(guān)聯(lián)交易在長(zhǎng)期來(lái)看是合理的，但中短期內(nèi)各環(huán)節(jié)的盈利能力會(huì)有分化，會(huì)使得股份或集團(tuán)的利益在中短期內(nèi)受損。

07年下半年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)逐漸向上游鐵前環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)顯著，這種定價(jià)方式的安排就制約了公司約100萬(wàn)噸“非全流程項(xiàng)目”中厚板盈利的發(fā)揮，該塊中厚板產(chǎn)量占公司財(cái)神爺品種（中板和中厚板卷）總產(chǎn)量比重約35%。但我們認(rèn)為，在目前高通脹的背景下，全社會(huì)利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移，鋼鐵行業(yè)也不例外，這一定價(jià)模式將繼續(xù)制約公司后續(xù)的業(yè)績(jī)。

暫時(shí)不考慮收購(gòu)母公司資產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)公司08、09年EPS分別為1.21元、1.31元，以08年4月30日收盤價(jià)計(jì)算，這分別對(duì)應(yīng)12.82倍和11.84倍PE，我們?nèi)匀唤o予公司“增持”評(píng)級(jí)，同時(shí)提示投資者注意現(xiàn)貨礦價(jià)上漲給公司的盈利造成的負(fù)面影響，以及大盤波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。