公司07及08年1季度營業(yè)收入及利潤都基本符合預期，產(chǎn)品結(jié)構繼續(xù)優(yōu)化，07年落地式銑鏜床同比增長98%，機床綜合毛利繼續(xù)上升。

投資要點：

下游產(chǎn)能擴張推動機床行業(yè)進入加速通道船舶、工程機械行業(yè)持續(xù)繁榮和產(chǎn)能擴張推動相關機床的需求加速增長，各大船舶公司手持訂單都已經(jīng)排到了2011年，船舶合同的約束性作用決定了船舶及相關產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴展的必然性，帶動了對大重型銑鏜床的持續(xù)需求。

訂單飽滿，08、09年形勢喜人 昆明機床堅持走專業(yè)化的道路，堅持專注于發(fā)展本公司擅長的大重型鏜銑床產(chǎn)品，目前公司訂單飽滿，08年全年的生產(chǎn)任務基本已經(jīng)排滿，預計公司08年機床產(chǎn)品銷售收入比07年增長50%左右。

產(chǎn)品等級和結(jié)構不斷優(yōu)化07年公司落地銑鏜床增長97.63%，臥式銑鏜床增長58.09%，刨臺式銑鏜床增長62%，產(chǎn)品結(jié)構繼續(xù)優(yōu)化，綜合毛利率繼續(xù)上升。07年平均為39.33%，08年1季度上升到39.65%。

原材料成本問題機床產(chǎn)品，尤其是大、重型機床產(chǎn)品的原材料成本并不占重大比例。生鐵價格的上漲導致機床直接原材料成本同比上漲僅2%左右。公司未來的訂單的成本可大部轉(zhuǎn)移到下游，已簽訂單的成本也可大部分消化。由于公司產(chǎn)品結(jié)構的優(yōu)化，08年公司毛利率仍然能夠保持穩(wěn)中有升。

投資評級。預計08、09年公司每股收益可達到0.80元、1.26元/股。

以09年18倍PE計算，合理價值22.68元。給予強烈推薦評級。