工程機械行業(yè)正在走向全球
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從04年開始行業(yè)經(jīng)歷了由低谷到復(fù)蘇，再到高速發(fā)展的過程。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，07年1-11月，行業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入1168億元，同比增長47.98%，利潤總額同比增長145.23%，08年1-2月行業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入216.64億元，同比增長57.43%，利潤總額同比增長16.01%，收入增速進一步加快。并且，對比2000年，主要上市公司不管是銷售收入還是凈利潤都出現(xiàn)了飛躍式增長。
卡特彼勒是眾人皆知的工程機械巨無霸，該公司07年實現(xiàn)銷售收入449.58億美元，實現(xiàn)凈利潤35.4億美元，銷售利潤率為7.9%。而Terex和Komatsu是僅次于Cat的行業(yè)榜眼和探花，它們的產(chǎn)品和銷售區(qū)域覆蓋面也都非常廣泛，07年komatsu國內(nèi)銷售占比僅為25.7%,Terex為30%，海外市場是它們收入的主要來源。
從國內(nèi)來看，中國制造正逐漸走向全球。2007年行業(yè)進出口貿(mào)易總額累計達到136.4億美元，同比增長52.6%，其中出口金額累計達到87億美元，同比增長73.5%，2002年到2007年出口的年復(fù)合增長率達到64%，從06年到今年1季度出口的增速一直保持在70%以上。07年出口增速較快的產(chǎn)品主要有：混凝土機械、起重機械、推土機、壓路機、裝載機等。出口目的地中美國份額最大，約占12%左右，日本其次，約占10%左右。08年1季度工程機械進出口貿(mào)易額為42億美元，比上年增長51.6%；出口金額28.5億美元，比上年增長73.6%。3月份當(dāng)月出口額超10億美元達到11.4億美元，同比增長120%。細分產(chǎn)品中履帶吊和推土機的出口增速都超過了100%。
全球市場是放在國內(nèi)企業(yè)面前一塊巨大的蛋糕。06年中國占國際市場份額為10%，僅次于北美和西歐。從銷售收入來看，06年全球工程機械銷售額為1600億美元，而國內(nèi)為1620億元人民幣，占全球份額的12.7%，各主要產(chǎn)品銷售收入占比超過13%的僅有工程起重機和混凝土機械。從數(shù)量上看，06年全球工程機械主要機種的銷售量為180萬臺左右，同比增長了11%，07年全球主要機種的銷量已經(jīng)超過200萬臺。單個產(chǎn)品中僅有輪式裝載機和工程起重機銷量比重超過了60%，其它的產(chǎn)品都在20%以下。
從出口來看，中國仍然處于發(fā)展時期。07年中國工程機械的出口占比只有9.1%。僅從出口占比這一項來看，我們隔成熟市場的差距非常之大。根據(jù)07年主要上市公司年報數(shù)據(jù)，雖然很多企業(yè)出口呈現(xiàn)突飛猛進的增長，但目前還沒有一家公司的外銷收入占比超過30%。但換個角度來看，我們未來必然的要過渡到重化工業(yè)的后期，也必然的要和目前的國際市場接軌，而從目前的數(shù)據(jù)來看，06年除中國外的全球市場是中國的8倍，中國出口50億美元，只占其它市場合計的3.5%，放在我們面前的提升空間和發(fā)展?jié)摿σ彩志薮蟆?nbsp;
根據(jù)國外權(quán)威機構(gòu)預(yù)測，未來全球工程機械需求量將保持在6-8%的增長速度，我們預(yù)計全球工程機械受美國經(jīng)濟影響08年有一定的放緩，09年和10年保持平穩(wěn)增長，未來三年將保持6.5%的復(fù)合增長率。發(fā)展中國家需求依然旺盛。
需求的另一方面來自國內(nèi)，主要包括四個方面：1，城市化率的不斷提升和住房條件的不斷改善，促進房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，而我國建筑業(yè)市場幾乎占到工程機械市場的一半。2、國家“十一五”規(guī)劃中的交通建設(shè)、能源建設(shè)和環(huán)保工程等大型基建項目陸續(xù)開工。3、新農(nóng)村建設(shè)。4、隨著中國工程機械產(chǎn)品技術(shù)不斷提升，替代進口的產(chǎn)品不斷增加。綜合來看，我們認(rèn)為未來的三年內(nèi)國內(nèi)市場仍將保持旺盛的需求。
信貸和成本壓力是目前行業(yè)面臨的兩大難題，特別以后者為重。當(dāng)前的貨幣政策中，從緊的基調(diào)已經(jīng)定下，對于工程機械來說，如果信貸出現(xiàn)緊縮，貸款利率仍然上升的話，勢必會影響公司的借款成本和用戶對新機的購買欲望。
成本壓力是目前行業(yè)內(nèi)討論最多的話題�？梢钥闯�07年下半年開始動力、原料的采購和出廠價格大幅上升，而機械產(chǎn)品的出廠價格確難以跟上原材料上漲的步伐。按國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，08年1季度工程機械銷售收入增速達到57.43%，利潤總額增速僅為16.01%，毛利率為18.28%，同比下降1.2個百分點，稅前利潤率為8.45%，同比下降3.44個百分點。雖然產(chǎn)品的需求仍然保持旺盛的勢頭，但是隨著上游成本的上升，利潤總額的增長已經(jīng)跟不上銷售收入的增長。
從目前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下，中國企業(yè)將通過積極的內(nèi)部整合和外延式發(fā)展不斷壯大自己，通過性價比優(yōu)勢搶占國際市場。目前各公司正從單一的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成多產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并不斷有新產(chǎn)品添加進來，從而拓展成一條完整的產(chǎn)品鏈。我們認(rèn)為08年主要三大投資主線：1、尋找具備核心競爭力，產(chǎn)品附加值高的龍頭企業(yè)；2、國際市場開拓能力強，出口增長迅速的企業(yè)；3、具備收購兼并、資產(chǎn)注入等外延式發(fā)展的企業(yè)。我們預(yù)計未來3-5年穩(wěn)定內(nèi)需和強勁的出口將驅(qū)動行業(yè)保持20％以上的速度增長。
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