天馬股份：風(fēng)電軸承與齊重?cái)?shù)控齊飛 增持
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08年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.45億元，同比增長156.33％；營業(yè)利潤2.47億元，同比增長78.88%；歸屬于母公司凈利潤2.19億元，同比增長 98.36%；全面攤薄每股收益0.81元。公司業(yè)績得以大幅提升的主要原因是：公司在保持傳統(tǒng)軸承業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，合并了重型機(jī)床行業(yè)的龍頭企業(yè)齊重?cái)?shù)控，并且風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)也逐步實(shí)現(xiàn)了批量化生產(chǎn)。目前，公司風(fēng)電軸承業(yè)務(wù)新接訂單約為10.42億元，相繼與東方汽輪機(jī)、金風(fēng)科技、中船重工、丹麥Vesta、荷蘭EWT等多家公司建立合作關(guān)系，09年公司業(yè)績將有超預(yù)期增長的可能。同時(shí)，公司旗下的齊重?cái)?shù)控盈利能力有了明顯改善，凈利率從07年中期的3.35%提升至目前的9.35%。我們看好公司在機(jī)床、風(fēng)電軸承領(lǐng)域的發(fā)展前景。暫時(shí)不考慮公司非公開增發(fā)因素，我們預(yù)計(jì)公司08、09、10年度每股收益分別為1.71元、3.07元和4.05元，對應(yīng)08年的動(dòng)態(tài)市盈率為30倍，考慮到公司具有良好的成長性，維持對公司“增持”評級。
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